本周重要事件与核心观点
　　光伏：坚定供给侧改革信心。本周光伏板块波动较大，主要受网络言论影响。11月12日，中国光伏行业协会CPIA公众号发布关于网络不实消息的声明，明确表明坚信“反内卷”相关工作一定会成功。11月13日，央视新闻再次聚焦光伏“反内卷”，指出我国光伏行业自律已取得积极成效。我们认为，在政策持续加码的背景下，行业已形成供给侧改革合力，景气度有望持续改善。建议关注硅料协鑫科技、通威股份；高效电池技术隆基绿能、博迁新材、爱旭股份、帝尔激光、迈为股份。
　　需求侧，11月4日，《人民日报》刊发中共中央政治局常委、国务院副总理丁薛祥题为《“十五五”时期经济社会发展的主要目标》的署名文章，提到要“确保2030年前碳达峰目标如期实现”。根据索比咨询，短期内国内需求仍偏弱，导致硅片电池价格出现松动，但海外需求相对强劲，持续关注辅材及出口链，建议关注阿特斯、聚和材料、福莱特、福斯特、中信博。
　　风电：海风机制电价政策友好，“十五五”风电有望维持高景气。11月11日，江苏、海南分别发布136号文第一批竞价细则，其中江苏海风项目竞价范围0.3-0.391元/kWh，较燃煤发电基准价下浮0%-23%；海南为0.35-0.4298元/kWh，较燃煤发电基准价下浮0%-19%。11月13日，浙江省发布《浙江省竞争性配置海上风电项目清单（征求意见稿）》，拟给予19个已竞配的海风项目0.3653-0.3853元/kWh的机制电价，较燃煤发电基准价下浮7%-12%，机制电量比例90%。我们认为，上述省份海风机制电价政策友好，国内海风项目有望加速推进，建议关注东方电缆、大金重工、海力风电、中天科技、天顺风能、亨通光电。
　　陆风方面，“风能北京宣言2.0”上调我国“十五五”年均装机目标至不低于120GW。同时，主机厂出口带来的需求增量持续提升，我们预计“十五五”年均风机需求总量能够达到140GW左右，约合2万台风机。在量价持续提升的背景下，风机、零部件行业景气有望持续，建议关注金风科技、运达股份、明阳智能、三一重能、新强联、金雷股份、德力佳。
　　储能：顶层设计继续支持国内储能发展。据储能与电力市场公众号，11月10日，国家发展改革委、国家能源局关于促进新能源消纳和调控的指导意见发布。提出健全完善煤电、抽水蓄能、新型储能等调节性资源容量电价机制。加快推动市场价格信号有效传导至终端用户，完善体现分时价值差异的零售市场价格机制，研究建立健全居民分时电价机制。大力推进技术先进、安全高效的新型储能建设，挖掘新能源配建储能调节潜力，提升利用水平。适度布局调峰气电。因地制宜建设光热电站。充分发挥虚拟电厂聚合负荷侧调节资源作用，拓展车网互动规模化应用。探索“沙戈荒”新能源基地、水风光基地、海上风电基地集群协同调控模式，加快推动新能源与站内配建储能一体化出力曲线调用。
　　海博思创与宁德时代签订3年200GWh战略合作协议。据储能与电力市场公众号，11月12日，海博思创发布公告，称其于2025年11月12日与宁德时代在福建省宁德市以书面方式签署了《战略合作协议》。根据协议2026年1月1日至2028年12月31日，海博思创采购电量累计不低于200GWh，宁德时代确保按海博思创需求量纲供应。同时双方表示，未来积极探索设立储能项目产业基金、打造集开发、投资、运营、运维等一体化的管理平台等，并在交流侧系统产品零部件方面合作采购。国内外蓬勃需求驱动下，我们持续看好以欧洲/澳大利亚/新兴市场为代表的海外储能需求增长，以及国内独立储能的发展。标的层面，建议关注阳光电源、海博思创、亿纬锂能、艾罗能源、德业股份、固德威、盛弘股份。
　　锂电：产业链公司持续推进固态电池布局。材料及设备端：华盛锂电表示目前公司年产2吨硫化锂中试线已配合下游电解质、电池企业做技术验证。建议关注具备产业链生态卡位和客户合作积累、实现平台化研发的材料龙头，以及在前道混料及辊压设备、硫化物电解质、粘结剂、锂金属负极等瓶颈环节提供新解决方案的入局新锐：厦钨新能、容百科技、恩捷股份、上海洗霸、华盛锂电、纳科诺尔、宏工科技、先惠技术、璞泰来、英联股份、天铁科技等。
　　电解液产业链涨价加速传导。据GGII，电池级碳酸亚乙烯酯（VC）价格自9月以来持续攀升——10月均价约4.8万元/吨，11月初已至5.7万元/吨，11月10日单日再涨0.5万元、单日中国涨幅达8%，突破6.6万元/吨，两个月涨幅接近30%。同时，六氟磷酸锂均价从9月中旬的约5.5万元/吨提升至12万元/吨，涨幅逾114%。随储能与快充应用扩张、供给释放受限，VC价格强势或将延续，而LiFSI的中期结构性成长亦值得关注。我们认为景气度支撑下电解液产业链六氟磷酸锂、添加剂厂商业绩弹性可期，建议关注六氟磷酸锂、添加剂环节龙头：天赐材料、天际股份、多氟多、华盛锂电、海科新源等。
　　AIDC：OpenAI和百度本周发布新一代大模型。根据智东西微信公众号，11月13日，OpenAI宣布推出了GPT-5系列的最新升级版GPT-5.1，包含GPT-5.1 Instant和GPT-5.1 Thi