进口压力不减，采购有回升
　　-Secex：巴西10月出口糖和糖蜜420.49万吨，较2024年10月的372.94万吨增加47.55万吨，增幅12.75%，创2012年以来单月新高。从细分项数据来看，420万吨中有61.93万吨糖是出口到中国。预计直到明年的1季度，国内市场都有进口糖作为供应端补充。
　　-印度：印度UP邦将蔗价提高7-8%。白糖想平价成本出口机会不大。亏本出口可能性非常低，因为榨季生产刚开始，后面还有销售时间。一旦出现这种情况会导致糖厂现金流紧张。
　　-国内市场：配额外进口糖利润797-889元/吨。由于新榨季，甘蔗糖上市较预期有所推迟，给出陈糖销售时间空间。去库后，销区库存整体处于低位，糖价低位激发终端补库积极性，成交情况尚可。
　　-结论及观点：巴西最新的出口数据超出市场预期，分项数据显示中国进口巴西糖数量创2012年以来单月新高。目前配额外进口糖利润800+元/吨。这将促使进口糖对国内供应端补充。印度糖价出口竞争力下降，糖厂经营压力大，长期来看存在抛售施压的可能性。国内新糖上市晚于预期，给足陈糖清库时间，因此带来终端补库，关注持续性。
　　- 01合约区间5424-5500。
　　-注意事项：主产国生产、新糖生产购销。