2025年Q3新发债基数量环比增加，债基总体规模略有回落，但混合债基规模环比大幅增长。Q3债券型基金规模环比下降0.17万亿至10.74万亿，货币基金规模环比继续增加。债券型基金的主要二级分类中，混合债券型基金规模环比增长23.84%，在各类基金中增长最快，中长期纯债基金和短期纯债基金规模均由增转降。
　　2025Q3权益市场表现强势，债市波动加大，债券型基金加权平均净值上涨0.78%，较Q2有所回落。混合债基表现偏强，中长期纯债基金出现负收益。
　　从资产配置角度来看，2025Q3公募基金对债券的配置比例下降，股票资产配置比例回升。开放式债券型基金大幅减配债券9152.33亿，占比下降，其余类别资产占比均有所上升。进一步细分来看，2025Q3纯债基金和混合债基的债券配置比例均大幅下降。此外，2025Q3货币基金的债券配置比例同样下降。从券种组合来看，短期纯债基金继续增配利率债，中长期纯债型基金继续增配信用债，混合债基增配利率债并减配信用债、可转债。
　　Q3纯债基金和混合型债基杠杆率均大幅下降。各类债基均不同程度降低久期，中长期纯债基金和混合型债基久期缩短相对更加明显。中长期纯债基金对低等级信用债配置比例有所回落，短期纯债基金和混合型债券基金配置有所上升。
　　2025Q3公募基金转债持仓规模整体上升，债券型基金的转债持仓比例环比上升，但混合型基金的转债持仓比例下降。信用评级方面，2025Q3全市场公募基金转债持仓中，各评级转债持仓规模均有不同程度的上升，其中AA+和AA级上行幅度最大。从交易所披露的三季度全市场各类投资者转债持仓的绝对量数据来看，由于转债市场整体规模下滑以及部分投资者的止盈行为，Q3多数金融机构与非金主体均减持转债，广义险资、广义券商和广义外资和非金主体的减持幅度分别达到了15.72%、11.92%、34.75%和8.34%，但广义公募逆市增持9.78%。
　　从绩优产品季报看，2025年三季度纯债类资产以控制回撤为主，操作偏谨慎，多数绩优纯债与混合债券型基金产品降低债券久期；在含权资产方面，绩优混合债券型基金普遍聚焦于半导体、AI等科技板块，同时对银行、医药、顺周期等前期有所表现的板块进行了兑现减持，转债层面主要配置偏股和平衡型个券，整体仓位先降后升注重止盈。
　　在市场展望方面，绩优纯债基金普遍认为债券的配置价值已逐步显现，同时货币政策大概率将维持宽松，但趋势行情仍需等待。而权益方面，多数绩优基金在季报中均提示了权益市场的短期风险，尽管长期上涨趋势不改，但短期有可能进入到高波动区域。转债由于整体估值较高，获利空间受到一定制约，风险收益比偏低，需要耐心等待回调之后的波段操作机会。
　　而在可转债方面，多数绩优可转债基金根据估值变化动态调整组合仓位，及时减仓止盈，且主要在AI硬件等科技成长板块挖掘投资机会。针对转债后市，多数绩优可转债基金认为转债估值将继续维持高位，同时股票市场有冲高回落的风险，重点在于把握股市的结构性机会。
　　风险因素：经济复苏与政策不达预期，基金规模变动超预期。