本报告聚焦基于港股Smart Beta指数的配置研究。首先，本文论证了港股资产的配置优势以及基于港股构建Smart Beta指数配置策略的必要性。在此基础上，本文基于数据期限长、市值覆盖度广、收益相关性低三个条件筛选出七个合适的港股Smart Beta指数，并进一步研究了这些指数的净值走势与收益表现。
　　港股资产的配置优势为：（ 1）首先，港股具备高度国际化、市场化的特点，其与常见的大类资产存在一定区分度；2）其次，自24年年初以来，港股进入估值修复阶段，其表现相对强势，持续吸引资金南下流入；3）最后，港股标的涵盖多种行业、风格，能为投资者提供广阔的配置选择。
　　对于南下资金，在何种情况下配置何种港股风格是亟待解决的问题——正确的配置有助于资金顺应大潮、抓住机遇、规避风险，实现更高的收益。
　　在此背景下，本文进一步进行港股Smart Beta指数的筛选，筛选时要求：1）数据期限较长，所选指数至少从2015年起有可得的收盘价数据；（ 2）指数覆盖面广，各指数成份股并集的市值之和至少占港股企业总市值的75%；3）相关性低，所选指数之间应当保持相对低的相关性，以从不同维度出发度量港股的风格特征。
　　基于上述要求，本文筛选出了七个港股Smart Beta指数，包括：港股通高股息(全)、HK质量(全)HKD、恒生科技R、香港100动量(全)、恒生小型股R、H300稳定(全)和H300HB(全)。这七个指数分别涵盖了高股息、质量、成长、动量、小盘、稳定和高贝塔七类风格，且完全满足前文要求的条件。
　　就净值走势而言，所选Smart Beta指数的走势起伏具备一定的相似性。其中高股息、质量和成长风格长期跑赢基准，小盘和高贝塔则长期低于基准。
　　风险提示：报告结论基于历史数据，在市场环境转变时存在失效风险。