棉花观点
　　市场要闻与重要数据
　　期货方面，昨日收盘棉花2601合约13560元/吨，较前一日变动-20元/吨，幅度-0.15%。现货方面，3128B棉新疆到厂价14668元/吨，较前一日变动-3元/吨，现货基差CF01+1108，较前一日变动+17；3128B棉全国均价14842元/吨，较前一日变动-2元/吨，现货基差CF01+1282，较前一日变动+18。
　　近期市场资讯，10月巴西棉出口量为29.4万吨，环比（17.9万吨）增加64.4%，同比（28.1万吨）增加4.6%。从当月出口目的地看，中国及印度为主要出口国，出口量各占总量的23%；孟加拉出口量其次，占比14%。
　　市场分析
　　昨日郑棉期价震荡收跌。国际方面，10月底中美达成阶段性共识，美联储再度降息25个基点，宏观情绪好转。受美国政府停摆影响，产业多项关键数据推迟发布。不过由于当前北半球新棉集中上市，阶段性供应压力仍在释放，而全球纺织终端消费仍疲软，产业端仍然缺乏明显的上行驱动，短期外盘反弹空间预计受限，重点关注本周即将公布的USDA报告。国内方面，随着采收进度加快，市场对于新棉产量预期下滑，籽棉收购价逐步企稳回升，支撑盘面震荡走强。不过新棉整体仍预期增产，下游旺季不旺，订单增量有限且以小短单为主，需求面支撑不足。
　　策略
　　中性。短期棉价上方仍面临较强的套保压力，成本固化后存在回调的可能性。中长期来看，新年度期初库存偏低而且消费仍具韧性，供需不会太宽松，而当前郑棉处于相对偏低估值，季节性压力之后棉价偏乐观对待。
　　风险
　　宏观及政策风险、主产国天气