投资要点：
　　公司发布2025年三季报：2025年前三季度实现营收4.58亿元，同比+16.90%；归母净利润1.03亿元，同比+14.98%；扣非归母净利润0.96亿元，同比+13.23%。2025Q3，公司实现营收1.86亿元，同比+23.36%，环比+22.83%；归母净利润0.44亿元，同比+14.78%，环比+30.49%；扣非后归母净利润0.42亿元，同比+21.36%，环比+32.79%。
　　毛利率环比改善，盈利能力强劲。2025前三季度公司毛利率40.91%，同比-0.24pct。2025Q3公司毛利率43.04%，同比+0.71pct，环比+2.03pct。2025前三季度公司期间费用率16.16%，同比+0.36pct，其中销售/管理/研发/财务费率分别为5.91%/5.94%/3.92%/0.39%，分别同比-0.39/-0.51/+0.12/+1.14pct，财务费用率提升主要系债券利息及汇兑收益变动导致。
　　已向头部客户供应数据中心液冷阀门，液冷阀门有望成为业绩驱动引擎。液冷阀门是液冷散热系统中的关键控制部件，主要用于调节液体介质（如水、氟化液等）的流量、流向及压力。公司数据中心领域产品包括蝶阀、球阀、控制阀等，主要用于数据中心一次侧的冷却塔、管路以及二次侧的CDU，主要销往北美和东南亚。目前公司已向微软等国际知名公司的数据中心项目进行供货，同时积极推进与其他主要厂家的合作。伴随数据中心液冷渗透率不断提升，资本开支持续扩张，液冷阀门有望成为公司业绩驱动引擎。
　　深耕海外市场，积累优质客户资源。公司深耕国际市场给排水、消防阀门业务，2025H1出口营收占比73.1%，出口业务毛利率44.8%。公司持续布局海外市场，在英国、美国和香港设有全资子公司作为国际市场销售平台，沙特产能于2025年6月正式投产，泰国产能计划于2026年10月前投产。依托成熟的海外销售网络和本地化运营团队，公司积累了众多优质客户资源，2021年底公司被沙特阿美公司认定为消防阀门领域合格供应商（亚洲唯一）。
　　实施股权激励，彰显发展信心。2025年9月，公司推出限制性股票激励计划，以6.52元/股的价格向符合条件的133名激励对象授予389.8万股限制性股票（约占公司总股本的1.55%），激励对象包括公司高级管理人员、中层管理人员及核心技术人员。激励方案业绩考核目标为公司2025-2027年营收分别达到6.51/7.4/8.2亿。
　　盈利预测与投资建议：公司深耕阀门行业多年，产品品类与认证资质齐全，持续布局海外市场，传统阀门领域业绩有望稳健增长，并维持较高盈利能力；AIDC液冷行业景气度高，资本开支持续扩张，公司已向头部客户供应数据中心液冷阀门，该业务有望成为业绩驱动引擎。我们预计公司2025-2027年实现归母净利润1.49/1.93/2.35亿元，对应PE为27.2/21.0/17.2倍（2025年11月7日），首次覆盖，给予“增持”评级。
　　风险提示：下游资本开支不及预期；行业竞争加剧；下游客户拓展不及预期。