√十月，预计人民币贷款新增3700亿，贷款增速约6.6%
　　1）居民贷款新增约400亿。十月，全国房地产销售继续承压。新房市场上，30大中城市新房成交面积同比下滑5.7%，十大重点城市新建商品房成交面积环比下降9%，同比下降26%；二手房市场上，十大重点城市二手房成交面积环比下降13%，同比下降16.9%。当前，虽然政策面聚焦“好房子”建设和城市更新，但短期市场仍受高库存和需求疲弱影响，量价循环仍待重塑。车市方面，受益于新能源车的强劲表现，当月全国乘用车市场零售总量为238.7万辆，同比增长6%，环比增长7%。综上，预计十月居民新增人民币贷款约400亿上下（上年同期为1600亿，过去三年同期平均约358亿）。
　　2）企业信贷新增预计约2300亿。十月，制造业PMI报49%，较上月回落0.8个百分点。结构上，供求同步走弱，生产指数与新订单指数重回收缩区间，而生产指数年内首次跌破荣枯线。相比之下，战略性新兴产业PMI与高技术制造业PMI却景气度显著提升，说明高端制造业仍保持较强发展势头。综合来看，BCI企业融资环境指数显著改善，较上月提升6.15个百分点，录得年内第二高点，在3月后第二次站上荣枯线。结合央行结构性工具的使用情况（当月净回笼228亿），预计剔除票据融资后的企业贷款新增2000亿（去年同期约-200亿，过去三年同期平均约1550亿）。票据方面，当月票据利率呈震荡下行走势，月末加速下行。月初，6个月期限国股银票转贴现利率下降5BP，在0.70%附近窄幅震荡多日，进入下旬，票据利率先后突破0.60%和0.50%两个压力位，最后两天跳水下行，6M与3M国股银票转贴现利率分别降至0.20%、0.01%，均创年内新低。预计当月票据融资规模在300亿上下（上年同期约1690亿，过去三年同期平均约2258亿）。
　　3）综合非银金融贷款，预计当月新增人民币贷款约3700亿左右（上年同期约5000亿，过去三年同期平均6200亿），增速6.6%。
　　√十月，预计社融新增1万亿左右，增速降至8.6%
　　十月，预计社融新增1万亿（上年同期新增约1.4万亿，过去三年同期平均1.4万亿），增速降至8.6%。分项来看：
　　1）社融口径下的人民币贷款，预计新增3000亿左右（上年同期新增约2965亿，过去三年同期平均4077亿）。
　　2）据WIND数据统计，当月政府债净融资约5281亿（上年同期约9250亿）。其中，国债净融资约2245亿（上年同期约3485亿），地方债净融资约3036亿（上年同期约5765亿）。
　　3）企业直接融资约3300亿。结构上，企业债券净融资约2900亿（上年同期约1600亿）。其中，城投债净融资约-525亿元（上年同期约157亿），产业债3284亿（上年同期约1430亿），科创债净融资1567亿。企业股权融资规模约574亿（上年同期约121亿）。
　　√预计M2同比增长约8.2%
　　根据M2派生途径，预计M2同比增长8.2%。其中，实体经济信贷派生约3500亿（包括：社融口径下的新增信贷+贷款核销+存款类金融机构资产支持证券），财政净投放派生约3000亿，其它因素（银行自营购买企业债、央行外汇占款等）合计派生约-2000亿上下。
　　风险提示：海外宏观风险超预期，政策力度超预期