核心观点
　　今日各股指均小幅震荡整理。沪深京三市全天成交额21944亿元，较上日放量1742亿元。目前股市处于多空因素交织的震荡行情，上证指数围绕4000点整数关口震荡反复。政策利好预期发酵节奏与资金止盈节奏相互博弈，股指上行动能与下行动能均有所受限。中长期来看，政策利好预期与资金净流入股市趋势共同构成股指的较强支撑，特别是明年是“十五五”规划的开局之年，政策利好预期支撑股票价格。不过短期内政策增量信号有所减弱，随着股票估值端的明显上升获利资金止盈意愿同步上升，股指存在震荡整固的需求。总的来说，多空因素交织，短期内股指区间震荡为主。
　　目前期权隐含波动率位于较低历史分位数水平，考虑到股指中长线向上，维持牛市价差的思路。