核心观点
　　铜：铜价高位下挫，多头了结意愿较强
　　上周沪铜整体呈现减仓下行之势，沪铜主力期价在8.5万一线震荡企稳，持仓量下降也随之放缓。受美联储偏鹰，市场氛围转冷，且美元指数表现强势，给予铜价压力。此外，LME铜处于近5年来高位，短期多头了结意愿较强。后半周美元指数冲高回落，在100关口有一定压力，对应铜价有企稳回升的迹象。
　　产业层面，随着铜价下挫，下游采购意愿有所恢复，现货升贴水有所走强。国内上游电解铜产量连续两月下降明显。从中长期角度看，宏观宽松叠加供应收缩预期或持续给予铜价支撑。短期可持续关注8.5万关口支撑。
　　铝：国内宏观向好，“反内卷”预期再度升温，铝价强势运行
　　上周沪铝整体呈现增仓上行之势，沪铝主力期价站上2.06万关口，逼近2024年11月高位。宏观层面，国内“反内卷”预期较强，三季度较为强势的品种均再度走强。
　　产业上，全球电解铝库存低位，且市场预期海外电解铝供应或受电力限制；随着铝价走强，国内下游采购意愿下降，电解铝社库去化放缓。上方关注2024年11月高位压力，下方关注10日均线支撑。