行情回顾：
　　期货市场：
　　本周沪铝继续上涨，不断刷新年内高点。周五主力合约最高已至21760元/吨，伦铝周内最高至2920美元/吨，周内沪铝表现偏强于伦铝，沪伦比值有所修复，但两市仍维持外强内弱格局。氧化铝延续低位运行，继前期冲高回落后延续疲态节奏，周内基本承压2800阻力弱势整理；铸造铝合金跟随沪铝节奏运行，周内震荡偏强，继续刷新上市后高点至21165元/吨，2601合约AD-AL负价差在-600元/吨附近波动。淡旺季切换之际叠加高价影响，各加工板块开工率继续下滑。沪铝期货价差维持小幅contango，周五收盘11-12价差报-40。COTR持仓报告显示截止2025年10月31日，基金净多持仓涨1.13%至130510手，商业净空持仓环比1.06%至170390手海外投机资金做多情绪小幅增加。铝锭库存去化不畅，周度再度累计，本周环比上周仍增加0.3万吨至62.2万吨；现货市场上，本周国内铝现货平均升贴水运行区间为【-30,0】；现货市场上，本周国内铝现货平均升贴水运行区间为【 -30,0 】；进口窗口保持关闭，周内进口盈亏运行空间为【-2607.85,-2113.29】，周五现货测算进口亏损有明显收窄，环比上周五增加357.43至-2113.29元/吨。
　　操作建议：
　　国产矿保持偏紧格局，北方地区此前受环保及雨季影响停产的矿山企业目前已具备复产条件，具体复产时间仍待政府批复，短期或仍具上涨动力，但铝土矿库存偏高且氧化铝厂补库意愿不强，北方矿价涨幅预计有限，南方矿价持稳为主；进口矿表现低迷，几内亚矿价低位承压运行。氧化铝维持过剩且进口窗口保持开启有海外流入压力，企业因持续低价和长单交付义务导致经营压力较大，价格若持续走弱或引发减产行为，限制下行空间。铸铝合金跟随沪铝节奏运行，废铝供应依然偏紧成本支撑较为稳固，预计跟随沪铝高位震荡为主；电解铝方面，国内运行产能保持高位变动有限，海外短期继续关注印尼产能投放情况，传统旺季基本已入尾声，叠加铝价高位，对终端消费抑制效应显现，因此尽管当前新能源相关材料需求稳定，但加工企业开工率预计将持续收缩。宏观对盘面支撑尚存，预计铝价偏强运行。