公司发布2025年三季报：2025年前三季度公司实现营业收入56.03亿元，YOY+25.76%；归母净利润11.14亿元，YOY+34.54%；扣非后净利润10.89亿元，YOY+33.33%。其中，2025Q3单季度实现营收21.99亿元，YOY+35.95%；归母净利润4.77亿元，YOY+40.43%，业绩呈现加速增长态势。前三季度公司毛利率为36.93%，YOY+0.21pct；归母净利率为19.88%，YOY+1.30pct，盈利能力稳步增强。
　　传统能源领域优势显著，新兴领域多点开花。2025H1公司成功中标F450FLN、VLAC船、HAIL&GHASHA、North Filed South等国内外大型项目，在传统行业和新兴领域都表现出强劲势头。公司以能源行业为核心市场，在传统能源与LNG领域优势显著，同时公司在水处理、核电、海工、造船、石油设备等新兴领域持续发力。核电方面，2025年上半年公司核级阀门交付量再创新高，成功开展了核一级轴流式止回阀、带位置指示核级止回阀的鉴定工作。此外，2025年上半年公司持续向国际核聚变ITER项目交付近千台阀门，并参与到多个海外核电项目中。石油设备方面，2025年上半年，纽威石油设备主要业绩突破包括FPSO 69Mpa高压镍基阀门、FPSO 103.5Mpa高压超级双相钢阀门、140Mpa海洋平台节流压井管汇及配套的远程液压控制系统。
　　期间费用率持续优化，规模效应充分显现。2025年前三季度公司期间费用合计6.32亿元，YOY+9.91%，期间费用率11.28%，YOY-1.63 pct，规模效应充分显现。其中，销售费用率为6.37%，YOY-0.63pct；管理费用率为3.37%，YOY-0.38pct；研发费用率为2.03%，YOY-0.10pct；财务费用为-0.28亿元，主要得益于利息收入同比大幅增加。此外，2025年前三季度公司计提信用减值损失1.04亿元，较上年同期多计提0.64亿元。
　　经营性现金流大幅增长，合同负债显示新签订单趋势乐观。截至2025年三季度末，公司应收账款为26.68亿元，较年初增长12.67%；存货为27.20亿元，较年初增长9.99%。2025年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额16.73亿元，YOY+171.59%，经营性现金流入大幅增加。此外，2025Q3期末公司合同负债达6.52亿元，较年初大幅增长84.18%，反映出公司新签订单趋势较为乐观。
　　基于最新财报，我们上调公司盈利预测，预计公司2025-2027年实现归母净利润15.01/18.61/21.04亿元，对应2025年11月7日收盘价的PE为27.4/22.1/19.5倍，维持“增持”评级。
　　风险提示：全球贸易壁垒提高；油气资本开支下行；行业竞争加剧；汇率波动风险。