本周黑色系价格震荡回落，其中铁矿石价格领跌（近5日-4.58%），焦煤（-1.97%）、焦炭（-2.01%）、热轧卷板（-2.11%）、螺纹钢（2.41%）价格表现承压。近期美政府停摆引发一连串“蝴蝶效应”，美国商业银行准备金大幅下降至3万亿美元警戒线以下导致周初流动性告急，大类资产价格承压。综合来看，前期利多驱动力度已逐渐式微，短期利空因素逐渐浮现，建议对黑色系商品的整体操作策略以谨慎观望或者防守为主：
　　铁矿方面，由于现货折标准仓单基差较去年同期高40-50元/吨，部分持货商挺价惜售，期货价格存在一定向上“收基差”的风险。而近期供需现实仍偏弱，且临近几内亚西芒杜铁矿、西非姆巴拉姆-纳贝巴铁矿等项目投产，全球铁矿市场或呈现供应过剩格局，上行驱动不足，建议仍持谨慎观望或偏空操作思路。
　　煤焦方面，近期存供给扰动强预期导致价格偏强支撑价格运行，但需求和库存弱现实尚未与之形成共振。一方面，高价下供应放量仍不顺畅，煤炭现货市场卖方短期仍有一定挺价意愿，而部分媒体报道称国内矿山对近期政策性限产扩大仍有预期，进一步导致期货市场投机情绪升温，另一方面，火电耗煤需求目前处于季节性淡季阶段，煤炭整体库存压力虽有降低但仍然较大，或限制短期煤焦价格涨幅，价格或有反复，但暂无明显大涨大跌驱动。
　　钢材方面，成本支撑不足，终端需求疲弱。钢材整体消费处于近5年同期低位水平，仍主要受建材弱需求拖累，项目资金不足导致施工放缓拖累建材消费，后续或呈现“旺季不旺，淡季更淡”的局面。钢板材需求增长但不足以对冲建材需求减量。粗钢库存处于高位运行，螺卷库存水平较前期明显上升，钢材市场潜在抛压增大，不仅导致钢价上行驱动不足，且下行风险仍存，建议卖出虚值看涨期权，期货以偏空操作思路为主。
　　关注关键变量：铁矿进口增量、港口库存变化；煤矿限产力度、矿山库存变化；钢厂减产力度。