事件描述
　　公司公布2025年三季度报告，2025年前三季度实现营业收入29.85亿元，同比下降2.18%；归母净利润4.53亿元，同比下降32.18%；扣非归母净利润4.32亿元，同比下降31.78%。其中2025年第三季度实现营业收入10.03亿元，同比下降11.44%，环比下降3.31%；归母净利润1.53亿元，同比下降36.38%，环比上升117.37%；扣非归母净利润1.41亿元，同比下降34.52%，环比上升104.10%。
　　事件评论
　　公司原油产量稳步提升，不过国际油价大幅下滑拖累业绩。2025Q3公司温宿项目实现原油产量16.49万吨，环比增长5.6%；坚戈项目实现原油产量6.94万吨，同比增长30.94%，环比增长8.6%，公司合计生产原油23.43万吨，环比增长6.5%。从价格来看，2025Q3布油均价为68.17美元/桶，环比二季度66.71美元/桶增长2.2%，叠加公司产量环比提升，量价齐升下公司业绩环比显著改善。
　　油气储量丰富，未来成长可期。温宿油田：温北油田温7区块探明石油地质储量3011万吨，柯柯牙油田、红旗坡油田、赛克油田合计新申报探明石油地质储量1,323万吨，天然气探明储量14亿方，新储量申报稳步推进中。哈萨克斯坦坚戈油田矿权面积154平方千米，合计C1+C2地质储量为7,853.5万吨。岸边项目原有矿权面积为18.3平方千米，储量经评估约2,523万吨，扩边面积为72.3平方千米，总探矿权面积90.5平方千米。
　　伊拉克EBN区块及MF区块储量极为丰富。EBN区块面积231平方千米，区块内共完钻过7TFRD口井，7口井均有油气显示，试油日产80-3,714桶。伊拉克石油部提供的资料显示EBN区块已发现的原始石油地质储量约为123.65亿桶(或17.66亿吨)，溶解气约54,310亿立方英尺(或1,538亿立方米)，预测EBN区块3P石油地质储量约为5.50亿吨，溶解气约1,501亿立方米。MF区块面积1,073平方千米，区块内共完钻过6口探井，其中4口井有商业发现，试油日产200-5,600桶，已完成了1,450平方千米三维地震。伊拉克石油部提供的资料显示MF区块已发现的原始石油地质储量约为28.13亿桶(或4亿吨)，溶解气约7,310亿立方英尺(或207亿立方米)。经初步评估后，预测MF区块圈闭原始石油地质资源量约为12.58亿吨，溶解气约508亿立方米。此外，公司ZerafaII项目经初步评估，预测Zerafa II区块天然气地质储量和资源量合计1,092.57亿方。
　　作为国内首家拥有自主油田的民营企业，在不考虑未来股本变动的情况下，假设布油约60美元/桶，预计公司2025年-2027年归母净利润为5.9亿元、8.5亿元和10.4亿元，对应2025年10月30日收盘价PE为15.6X、10.7X、8.8X，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　1、国际油价大幅下滑；2、油气田勘探开发进度不及预期；3、产品销售价格不及预期