近期燃料油主要矛盾在地缘端。美国和欧盟加大对俄石油和天然气制裁引发市场恐慌性溢价导致油价飙升，燃料油价格跟涨，但情绪过后影响有限；俄罗斯炼厂遇袭，供应不稳定，市场担忧仍在；高硫燃料油贴水下行，现货低价成交。中东燃油发电旺季已过，出口回升；需求方面，船燃和二次进料需求保持稳定，发电需求旺季已过。新加坡库存反弹。山东原油配额下半年不够用，Q4或增加燃料油进口。高硫市场结构保持坚挺，后续上涨空间有限，强现实和弱预期矛盾显现。近期关注Lu-Fu价差做阔机会，炼厂检修装置回归情况以及出口情况。