现阶段，国内能繁母猪存栏仍处高位，产能去化进度缓慢。目前的存栏量处于正常保有量的103.5%，虽处于产能调控绿色合理区域，但呈现阶段性偏高态势。更为关键的是，行业生产效率的提升使得实际产能远超存栏数字所反映的水平。目前生猪产业依然处于去产、去利润周期，猪价跌至地板价后行情反复及波动行情将增加。
　　10月猪价环比跌幅11%，至11.6元/kg，单月跌幅及绝对价格创下历史同期新低。生猪期货价格更是出现断崖式下跌，由此表明市场的悲观情绪已经达到极致。展望11月行情：供应方面，根据前6个月断奶仔猪数量推断，11月中大型养猪企业正常出栏量将继续增加，但增幅并不大；需求方面，秋冬季节性消费需求有望提前启动，二次育肥也仍有增量空间，或能缓冲阶段性过剩压力。此外，猪价经历了长时间下跌、且陷入深度亏损后，养殖户的心理承受能力达到极限，低价惜售及挺价意愿将得到增强，成本支撑与政策预期也将形成较强的心理支撑。实际上，以头部上市企业为代表的规模养殖场，粗略看整个四季度后期完成年度出栏的压力也并不高，出栏节奏调控或能稳定市场支撑预期。
　　参考历史猪周期同期及11月单月季节性行情表现，我们预计猪价主流波动区间在11-12元/kg。尽管期货远期相对悲观预期仍在，但目前生猪LH2601合约基差水平已处于历史同期区间偏低水平，单边下跌行情空间或有限。11月生猪期货主力合约可关注11000-12000元/kg区间行情表现
　　结论：关注生猪LH2601期货合约上逢高卖出的行情机会
　　风险因素：
　　1、秋冬季节疫病高发期，注意生猪疫病风险。
　　2、关注各地环保、调研、二育等相关政策消息，政策对未来猪价有一定的指引意义。