【行情复盘】
　　受外盘影响，周三两市主要指数大幅低开，而后震荡上行收涨，光伏、电池板块领涨。两市成交额1.87万亿元，稍有减量。沪深300指数收4627点，涨8点，涨幅0.19%；上证50指数收3007点，跌5点，跌幅-0.17%；中证500指数收7229点，涨18点，涨幅0.26%；中证1000指数收7464点，涨29点，涨幅0.39%。行业与主题ETF中涨幅居前的是光伏ETF龙头、电网设备ETF、科创新能源ETF、储能电池ETF、电池50TF，跌幅居前的是中韩半导体ETF、软件50ETF、信创ETF。两市板块指数中涨幅居前的是林业、电网设备、光伏设备、特高压、智能电网指数，跌幅居前的是数字媒体、乘用车、医疗美容、软件服务、游戏指数。中证1000、中证500、沪深300、上证50指数股指期货沉淀资金分别净流入16、15、6、4亿元。
　　【重要资讯】
　　1、证监会表示，将着力提升境外上市备案质效，扩大沪深港通标的范围，支持将人民币股票交易柜台、REITs等纳入港股通，积极支持香港推出国债期货，丰富香港离岸人民币风险管理工具，推动形成在岸与离岸协同发展、良性互动的新格局。
　　2、中国人民银行11月4日发布2025年10月中央银行各项工具流动性投放情况。其中，公开市场国债买卖净投放200亿元。这意味着自今年1月起暂停的国债买卖操作已恢复。
　　3、高盛首席执行官Solomon在题为“市场：趋势、机遇与风险”的讨论中，对中国香港和中国内地股市给出了乐观的预期。他指出，随着全球估值的上升，许多中国股票看起来“非常有吸引力”。
　　4、中国10月RatingDog服务业PMI指数从9月份的52.9微降至52.6。服务业需求保持扩张。尽管复杂的贸易条件抑制了出口业务，但国内需求的坚实改善继续推动新订单扩张。就业的持续收缩和利润率的压力仍然是面临的主要制约因素。
　　5、美国政府停摆迫使美国财政部在过去三个月内将其在美联储的一般账户（TGA）余额从约3000亿美元猛增至突破1万亿美元，创下近五年新高。这一过程相当于从市场抽走了超过7000亿美元的现金，其紧缩效应堪比数次加息。
　　6、美国财政部囤积现金导致银行体系流动性骤降、融资利率飙升。如果融资状况在政府“开门”前进一步恶化，市场或重演2019年回购危机的恶性循环。但一旦财政流动性回流，巨量资金“决堤”或引爆风险资产新一轮“融涨”行情。
　　7、周三韩国盘中紧急“拔网线”：韩国KOSPI200指数、韩国综合指数期货相继在跌超5%后，程序化交易的卖单被紧急暂停。
　　8、微软公司已向多家“新云”（neocloud）数据中心公司承诺投入超过600亿美元，以寻找足够的算力来满足其AI需求。该公司与Nscale的协议将使微软能够在其位于多个地点的站点使用大约20万个英伟达最新的GB300芯片。
　　9、AMDCEO苏姿丰预计，到2027年，数据中心AI业务年收入将达到“数百亿美元”的规模。然而，苏姿丰也在电话会上接连面对分析师关于AI芯片增长何时才能“真正爆发”的追问。
　　10、美股经周期调整的市盈率（Shiller P/E）近期已突破40，这是历史上第二次触及该高位，上一次发生在1999年互联网泡沫时期。基于该估值模型的预测显示，未来十年美国大型成长股的真实回报可能为负。
　　11、高盛消费品专家Scott Feiler指出，更多公司报告消费放缓，且疲软已扩散至中等收入群体，尤其是25-35岁消费者。过去两周，消费类股票遭遇大幅抛售，非必需消费品板块跑输大盘500个基点。
　　12、Indeed的招聘职位指数截至10月24日报101.9，为自2021年2月初以来的最低水平。这一水平较月初下降约0.5%。Indeed的指标还显示，随着招聘广告减少，薪资开价也出现回落。
　　13、企业正从AI代理的狂热预期中回落：尽管AI聊天与编码工具已提升效率，但能“接管整份工作”的AI代理在落地中频频受挫，不仅部署难、成本高，还常出现自信却错误的输出，难以用于客服和网络安全等关键环节。
　　14、经济学家David Woo表示，美股已形成索罗斯式的”反身性”闭环—企业通过裁员保护利润推高股价，而股价上涨又刺激富裕阶层消费从而支撑企业业绩，一旦AI泡沫破裂或消费者信心崩溃，美国经济将陷入严重衰退。
　　【市场逻辑】
　　受外盘影响，周三两市主要指数大幅低开，而后震荡上行收涨。ETF年内规模暴增2万亿元，百亿级产品扩容至121只，千亿级“巨无霸”批量涌现，股票、债券、跨境等多类型ETF全面开花。美国正在规划或建设的数据中心项目总容量超过45吉瓦，预计总投资额将超过2.5万亿美元，OpenAI、亚马逊、Meta、微软、xAI等超大规模云厂商是主要参与者。《学习时报》发文，伴随着股市回暖，投资者信心逐渐增强，有力带动了居民财产性收入的增加。凸显稳股市在拓宽城乡居民财产性收入渠道、夯实老百姓消费底气方面的重要性。高盛CEO对中国香港和中国内地股市给出了乐观的预期，随着全球估值的上升，许多中国股票看起来“非常有吸引力”。
　　【后市展望】
　　受外盘影响，周三两市主要指数大幅低开，而后震荡上行收涨，光伏、