投资要点
　　2025年10月31日，中国证监会发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引（征求意见稿）》（以下简称《指引》），中国证券投资基金业协会同步发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准操作细则（征求意见稿）》（以下简称《操作细则》），向社会公开征求意见。
　　结合《指引》和《操作细则》，业绩比较基准相关规则通过内外兼修、多管齐下的方式，从基金管理人内部明确业绩比较基准设定、变更、披露规范、完善内部控制机制。通过强化基准的“锚”与“尺”作用，提升投资行为的纪律性、明晰产品风格表征、并最终增强投资者获得感。核心内容包括以下四点。
　　（1）明确业绩基准使用规范，突出基准的表征作用。
　　（2）压实管理人主体责任，健全内部管控闭环
　　（3）强化外部监督约束，构建多方制衡生态
　　（4）推动平稳过渡，加强日常监管
　　自2025年5月7日《推动公募基金高质量发展行动方案》发布以来，公募基金行业关于长期考核、业绩比较基准、管理费模式等政策导向已做了相对充分的讨论。通过统计新发产品以及老产品更换业绩比较基准的情况，可以大致推断《指引》落地后行业的执行情况。
　　（1）传统宽基指数仍为新发产品的主流基准选择
　　（2）基准变更真实反映产品定位与投资风格
　　（3）债基基准高度集中化
　　此次《指引》和《操作细则》的推出，标志着行业在压实信义义务、推动高质量发展方面迈出关键一步。新规通过强化业绩比较基准的代表性与约束力，旨在从源头上规范投资行为，防范风格漂移，确保基金产品风险收益特征清晰透明，最终服务于保护投资者根本利益的核心目标。整体而言，新规将有力推动公募行业回归本源，实现可持续发展。
　　风险提示：本文仅对公开披露政策及行业信息进行点评分析，重点涉及资本市场相关制度修订，报告中所载任何建议、意见、推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，不作为投资意见。