市场分析
　　国内市场利好频传，经济基础仍待夯实。10月28日，“十五五”规划建议全文发布，“十五五”时期的主要目标如下：高质量发展取得显著成效，科技自立自强水平大幅提高，进一步全面深化改革取得新突破，社会文明程度明显提升，人民生活品质不断提高，美丽中国建设取得新的重大进展，国家安全屏障更加巩固。公报还提到，到2035年实现我国经济实力、科技实力、国防实力、综合国力和国际影响力大幅跃升，人均国内生产总值达到中等发达国家水平。按人均GDP目标推算，十五五期间的平均GDP增速或有望维持在5%左右，较强的提振了当下市场情绪和经济预期。10月30日，中美经贸团队达成三方面成果共识，一是中方将与美方妥善解决TikTok相关问题；二是美方将暂停实施其对华海事、物流和造船业301调查措施一年，同时将暂停实施其9月29日公布的出口管制50%穿透性规则一年；三是美方取消10%“芬太尼关税”，对中国商品24%对等关税将继续暂停一年。数据方面，10月全国制造业PMI录得49，环比值-0.8，与近年均值差值-0.6。生产量回落2.2至49.7，新订单回落0.9至48.8，中美缓和下，前期的“抢出口”和“抢进口”有待消化。中国央行10月恢复公开市场国债买卖。11月4日，A股市场全天震荡调整，创业板指缩量跌近2%，福建本地股、冰雪经济逆势大涨。
　　美联储停止QT时间仍偏慢，11月仍需关注流动性风险。美联储如期降息25BP，并宣布12月1日起结束缩表，但目前短期资金紧张的现象并未随着议息会议结束而明显缓解，美国的一般担保利率和准备金余额利率差额突破0.3%的阈值，达到0.32%，表明市场流动性已接近“充足准备金”区间的下限，利率走廊机制面临压力。鲍威尔还提到，这次还是一次风险管理式降息、目前AI繁荣与上次互联网泡沫不同。联邦基金利率期货显示，美联储12月降息25个基点的概率为67.8%。美联储官员对于通胀和就业风险孰高存在分歧。美国政府停摆事件仍需继续关注。10月28日，美国参议院以54票对45票再次未能推进临时拨款法案，这是其第13次表决众议院通过的“干净版”拨款法案，美国政府“停摆”将继续。随着美国东部时间进入11月4日，美国联邦政府“停摆”进入第35天，追平美国史上最长“停摆”纪录。美国10月ISM制造业指数不升反降至48.7%，连续八个月萎缩，需求和就业疲软，通胀降温。贝森特称可能在圣诞节前选出美联储主席候选人，美联储主席候选人同样对后续货币政策节奏有着重大影响。11月4日，美元指数盘中一度突破100关口，为8月1日来首次。
　　商品分板块，近期以观望为主，前期看涨板块波动率处于高位，价格波动风险较大，后续关注通胀下半场，有色、能源等可能的突破方向。基本面来看，黑色板块仍受下游需求预期拖累，重点关注“反内卷”事实。有色板块长期供给受限仍未缓解，近期受到全球宽松预期提振。能源中期基本面供给偏宽松看待：OPEC+公告称，该组织八个产油国将在11月进一步增产13.7万桶/日。11月2日，据报道，OPEC+同意在12月将石油日产量提高13.7万桶，明年一季度暂停增产石油。伊拉克总理下令停止进口汽油、柴油和煤油。化工板块中，甲醇、烧碱、尿素等品种的“反内卷”空间也值得关注。农产品中，随着中美和谈的落地，关注中国对美国商品采购计划，以及明年的天气预期。贵金属方面，在短期大幅震荡过后，贵金属或重新进入盘整阶段，等待新的启动信号。
　　策略
　　商品和股指期货：整体中性。
　　风险
　　地缘政治风险（能源板块上行风险）；全球经济超预期下行（风险资产下行风险）；美联储超预期收紧（风险资产下行风险）；海外流动性风险冲击（风险资产下行风险）。
　　要闻
　　中国央行发布2025年10月中央银行各项工具流动性投放情况。数据显示，央行10月恢复公开市场国债买卖，净投放200亿元，中期借贷便利净投放2000亿元，买断式逆回购净投放4000亿元。(华尔街见闻)
　　整体行情：市场全天震荡调整，创业板指领跌。个股跌多涨少，沪深京三市超3600股飘绿，今日成交近1.94万亿。截止收盘沪指跌0.41%，深成指跌1.71%，创业板指跌1.96%。福建本地股逆势大涨，漳州发展、平潭发展等十余股涨停。冰雪经济概念表现活跃，大连圣亚涨停创新高，雪人集团等封板。(华尔街见闻)
　　随着美国东部时间进入11月4日，美国联邦政府“停摆”进入第35天，追平美国史上最长“停摆”纪录。在过去的30多天里，美国民主、共和两党僵持不下，在国会参议院的13次投票中均未能通过共和党提出的一项临时拨款法案。
　　据悉，国会参议院还将于当地时间今天（11月4日）举行第14轮投票。（央视新闻）
　　美元指数突破100大关，为8月1日来首次。(华尔街见闻)
　　当地时间11月4日，据伊拉克总理新闻办公室声明，鉴于伊拉克汽油、柴油和煤油生产已满足本国消费需求，伊拉克总理苏达尼已下令停止进口汽油、柴油和煤油。（央视）