【行情复盘】
　　周一两市主要指数先抑后扬，上证指数探底3937点后回升，光伏板块走强。两市成交额2.10万亿元。沪深300指数收4653点，涨12点，涨幅0.27%；上证50指数收3016点，涨4点，涨幅0.16%；中证500指数收7333点，涨2点，涨幅0.04%；中证1000指数收7538点，涨31点，涨幅0.42%。行业与主题ETF中涨幅居前的是光伏ETF龙头、影视ETF、游戏ETF、能源ETF、文娱消费ETF，跌幅居前的是科创信息ETF、黄金股ETF、稀有金属ETF。两市板块指数中涨幅居前的是林业、广播电视、油气开采、游戏、光伏设备指数，跌幅居前的是玻璃玻纤、稀有金属、金属新材料、工程机械、家电零部件指数。中证1000指数股指期货沉淀资金净流入6亿元。
　　【重要资讯】
　　1、ETF年内规模暴增2万亿元，百亿级产品扩容至121只，千亿级“巨无霸”批量涌现，股票、债券、跨境等多类型ETF全面开花。与此同时，产品创新持续提速，细分赛道与多元策略布局正不断深化。
　　2、中国10月RatingDog制造业PMI 50.6，连续第三个月位于荣枯线上方，显示制造业景气度持续改善。但最新数据低于前值51.2，说明最近调查期内增速有所放缓。从分项指标来看，10月生产与需求两端的扩张均呈现放缓趋势。
　　3、据巴克莱研究，美国正在规划或建设的数据中心项目总容量超过45吉瓦，预计总投资额将超过2.5万亿美元，OpenAI、亚马逊、Meta、微软、xAI等超大规模云厂商是主要参与者。巨额投资背后是复杂的融资结构。
　　4、中国的囤油行动正在帮助防止全球油价进一步下跌。今年的前9个月，中国每天平均进口超过1100万桶石油，这一数量超过了沙特阿拉伯的日产量。分析师估计，其中每天有100万至120万桶被储存入库。
　　5、我国下一代光伏技术取得新进展，南京大学谭海仁团队和国防科技创新研究院常超团队联合运用太赫兹技术，对全钙钛矿叠层光伏电池内部载流子输运行为实现精准、无损探测。改进后的电池光电转化效率突破30%。
　　6、此前中国大多数加工商在向下游消费者销售时可以抵扣投入端的增值税，黄金税收新政策改变了这一长期存在的税收优惠机制，仅将其保留给上海黄金交易所和上海期货交易所的正式会员，而普通零售商将失去这一税收优惠。
　　7、受生产成本攀升及产能持续供不应求影响，台积电已启动与客户的年度议价沟通，预计2026年先进制程涨幅将达3%至10%。分析认为，台积电罕见启动连4年涨价，预料将引爆下一波芯片涨价潮。
　　8、谷歌云第三季度营收同比增34%超150亿美元，成为Alphabet第二大收入源。为抢占由亚马逊和微软主导的云市场，Alphabet年内两次上调资本支出预期至最高930亿美元，并通过开放自研TPU芯片等战略实现市场份额从7%提升至13%的逆袭。
　　9、OpenAI、Anthropic和Cohere等头部AI公司正在大力招聘一个新兴职位——前沿部署工程师。该职位是兼具编程开发与客户沟通能力的复合型人才，他们被派驻到客户企业内部，帮助其定制和部署AI模型，解决实际业务问题。
　　10、美国传统电网的滞后也为“电网外”（Behind-the-Meter, BTM）供电方案打开了巨大的市场空间。高盛最新预测，到2030年，“电网外”解决方案可以满足数据中心增量电力需求的四分之一到三分之一，对应20-25吉瓦（GW）的装机容量。
　　11、美国电费涨幅最高的地区多为民主党主导，其中马里兰州、特拉华、加利福尼亚等州过去三年电费涨幅达29%。共和党人正试图利用选民对电费飙升的不满情绪，在中期选举中打破民主党在部分选区的政治主导地位。
　　12、上周西方投资者“撤离黄金”的速度创了记录。根据美银的数据，上周美国黄金基金资金流出量达到75亿美元，创下单周资金流出纪录，但此前4周的资金流入量为590亿美元。
　　13、美国财长贝森特表示，美国经济部分部门已经陷入衰退，如果美联储不继续降息，其他部门也可能步入衰退。美联储的政策已经造成了严重的分配问题，特别是在住房市场和对低收入消费者的影响方面。
　　14、原油供应过剩阴影挥之不去，分析认为从1月开始暂停增产的决定反映了对需求季节性放缓的预期，OPEC+也意识到市场可能难以消化任何额外供应。IEA预测当前季度全球日均原油供应过剩370万桶，摩根大通的估算为360万桶。
　　【市场逻辑】
　　周一两市主要指数先抑后扬，上证指数探底3937点后回升，光伏板块走强。ETF年内规模暴增2万亿元，百亿级产品扩容至121只，千亿级“巨无霸”批量涌现，股票、债券、跨境等多类型ETF全面开花。美国正在规划或建设的数据中心项目总容量超过45吉瓦，预计总投资额将超过2.5万亿美元，OpenAI、亚马逊、Meta、微软、xAI等超大规模云厂商是主要参与者。《学习时报》发文，伴随着股市回暖，投资者信心逐渐增强，有力带动了居民财产性收入的增加。凸显稳股市在拓宽城乡居民财产性收入渠道、夯实老百姓消费底气方面的重要性。高盛预计，未来中国股票将出现更持续的上涨趋势。
　　【后市展望】
　　周一两市主要指数先抑后扬，上证