本期回顾：基本面边际修正，锂价强势上涨。10月，新能源汽车补贴政策调整，刺激潜在消费者集中入市。部分车企已面临交付压力，动力终端显著升温。而在辉石提锂代工厂开工率高位以及宁德时代枕下窝矿迟迟未能复产拖累下，供给增量不及需求增量，期现库存同步回落，驱动锂价强势上涨。
　　后期观点：政策提振仍有预期，警惕回撤风险。从需求视角来看，新势力造车的交付周期普遍较长，部分主流车型需在2026年初才能交付。为规避大量退订风险，多数新势力车企已明确兜底2026年购置税优惠政策变动的影响。而作为需求基本盘的传统车企对购置税兜底态度较为保守，但其交付周期普遍在1个月以内。因此，11月仍有充足的政策窗口期，动力终端热度或可延续，但12月或存较强需求跳水风险。同时，据不完全统计的储能招标规模来看，10月储能招标量整体呈周度递增趋势，且中标单价重心有所上移，表明储能热度尤在，11月仍有增量预期。反观供给端则存在较多不确定性。锂矿方面，首批提交的采矿证申请已有部分于10月底获批，11月或有更多新采矿证落地。宁德时代枕下窝矿迟迟未能复产，或对锂盐供给增量形成拖累。但枕下窝矿一旦复产也将有效缓解当前供给压力，供给端扰动风险依然存在。整体来看，强需求或在11月延续，基本面延续偏强预期，或提振锂价。但矿端存在较强不确定性，且动力终端窗口期有限，警惕回撤风险。
　　风险：枕下窝矿复产