宏观：中美谈判靴子落地，市场交易预期兑现
　　海外方面，中美元首顺利会晤，最终达成的协议主要包括：中方暂停稀土出口管制一年并增加大豆进口；美方则下调芬太尼关税10%，暂停执行50%的出口管制清单，并暂缓一年船舶附加费。本轮谈判后中国面临的平均关税较此前下降10%，中美博弈进入阶段性休战阶段。中美近期靴子落地后，市场交易预期兑现，风险偏好明显收缩。纳指下跌约1%，金价反弹逾2%重回4000美元关口，美元指数上行至99.5，10Y美债收益率小幅震荡，铜价回落超2%，油价整体持平。
　　国内方面，A股冲高回落，上证指数触摸到4025点后调整至3986点，两市近4100只个股收跌、成交额放量至2.46万亿，行业上锂电、航运板块领涨，风格上双创板块领跌，随着“十五五”规划与中美谈判相继落地，短期市场缺乏新的博弈催化，资金面临兑现压力，需关注情绪退潮后的调整风险。中长期来看，流动性宽松与基本面筑底的共振阶段已进入后半程，逢低布局仍具性价比。债市定价利空出尽，长短期限利率均下行，短期债市预计偏强震荡。今日关注中国10月PMI。
　　贵金属：金银小幅反弹，短期可能震荡
　　周四国际金价温和上涨，COMEX黄金期货涨0.94%报4038.30美元/盎司，COMEX白银期货涨1.71%报48.73美元/盎司。主要受到美联储降息以市场对中美最新达成的贸易协议实际效果仍存疑虑。中美两国领导人在釜山举行会晤。商务部表示，中美经贸团队达成三方面成果共识。美方将取消针对中国商品加征的10%所谓“芬太尼关税”，对中国商品加征的24%对等关税将继续暂停一年。中方将相应调整针对美方上述关税的反制措施。美联储主席第二轮面试即将开始。贝森特表示，可能在圣诞节前选出美联储主席候选人，不喜欢本次降息的措辞。欧洲央行第三次“按兵不动”，维持存款利率2%不变，经济韧性抵御贸易逆风；拉加德表示，核心通胀指标与2%的目标一致，通胀前景比以往更加不确定。欧元区三季度GDP环比增长0.2%超预期，法国增速创近三年最高，德国继续停滞。日本央行维持利率不变，两名委员继续投反对票。
　　中美两国领导人在釜山举行会晤达成贸易协议，但随着市场仔细审视贸易谈判细节，实际效果仍存疑虑，之前对贸易战结束的乐观情绪有所消退，这为贵金属提供了一定的支撑。另外，金银价格在大幅下挫之后也有技术性反弹的需求，预计短期金银价格可能呈震荡走势。