观点摘要
　　OPEC+产量释放较为温和，但各成员国决定继续增产，市场供应过剩的担忧不断深化。且OPEC+仍然有可能加速增产。科威特石油部长表示OPEC已经做好准备在石油需求增加的情况下开始增产。此前也有消息称沙特希望加快增产速度，但遭到俄罗斯反对，最终维持目前的速度增产。伊拉克石油部长也表示该国正在就其原油产量配额展开谈判。俄罗斯再度受到制裁，短期市场观望情绪浓厚，关注后期制裁落地情况。短期来看市场处于观望状态，部分采购将转向中东国家。美国原油产量增长缓慢，4季度增产空间相对有限。
　　中美贸易谈判持续推进，一定程度上缓和宏观气氛，中美领导人会面后市场反应平淡。市场普遍预期美联储将再度降息25bp，但短期来看对油价的直接提振较为有限。EIA和IEA都在月报中大幅上调了全球原油供应预期。供应增速远超需求增速，市场累库速度加快。根据9月报的预期，今年4季度以及2026年1季度的累库幅度为190/255万桶日，10月调整后加快到265/300万桶日。
　　市场受到宏观以及地缘局势的支撑，油价有所反弹。仍需关注美国对俄制裁的落地情况，短期市场处于观望状态，或加大对中东原油的采购，支撑对应油种以及SC相对走强。利多逐步消化后，在供过于求的压力下油价或再度下探。操作上短期可关注多内空外，中期继续保持空头思路，反弹试空或反套。关注OPEC+会议。