工业硅缺乏政策落地的持续支持,上个月月报我们就强调过反“内卷式”竞争奠定政策底基调，但是工业硅产业较多晶硅产业差异较大，政策落地预期较差，并且多晶硅反内卷减产实际是利空工业硅需求侧，四季度后期减产仍需继续观察。
　　10月，工业硅预期产量42万吨，多晶硅产量预计13.7万吨，折算需求14.385万吨，有机硅月度产量预计22万吨，折算需求12.1万吨，出口需求和合金需求料将在13.54万吨，总需求量为40.025万吨，在不考虑97硅和再生硅的潜在供应量，供过于求的失衡局面仍然尚未得到扭转。此外，10月底，工业硅行业库存44.77万吨，期货库存23.70万吨，两项合计68.47万吨，期货库存持续注销中统计口径料将有所出入，但是高库存累库的情况很难的到扭转。11月，预期利好主要集中在西南枯水季电价抬升导致产量收缩。9月四川和云南月度产量分别为5.56万吨和5.06万吨，减产空间较大，若届时西南产区集中停产则对供应端扰动较大，但是在当前利润驱动下主动集中减产的效果待仍待观察。
　　回归盘面，基本面没有单边强驱动，下游多晶硅政策刺激容易产生协同效应（但减产将是利空需求侧），01合约价格运行空间8500-10000元/之间谨慎偏强运行，且9000以上的反弹阻力边际递增，可继续沿用10月中出现区间下沿底部支撑反弹的思路，但单边操作盈亏比不甚理想，酌情参与。
　　风险提示：反内卷政策落实超预期（多）多晶硅淘汰落后产能超预期（空）