投资要点：
　　目标价137.99元，维持“增持”评级。结合前三季度财务表现，考虑到公司外延布局无人车、处在全球市场加速拓展进程中、汽车智能化新品研发等仍需大力投入，我们略微下调25-27年EPS预测至分别4.31/5.43/6.83元，给予公司2025年32倍PE，下调目标价至137.99元，维持“增持”评级。
　　德赛西威发布2025三季报，第三季度实现收入76.9亿元，同比+6%，环比-2%；归母净利润5.7亿元，同比-1%，环比-12%；净利率7.4%，同比-1.6pcts，环比-1pcts。
　　成功完成定增发行，深化汽车智能化战略布局。根据德赛西威微信公众号，公司顺利完成定增发行工作，本次募集43.99亿元用于深化汽车智能化战略布局，包括完善产能布局和加快新业务、新产品孵化。
　　发布无人车，开启业务外延进程。根据德赛西威微信公众号，公司于9月2日在上海发布“川行致远”车规无人车品牌。进入无人车领域是公司核心能力的对外延展，首款产品S6的平台设计采用车规级全线控底盘和模块化上装，并基于S6的平台底盘能力，可满足工业园区、物流园区、农贸配送、快递配送、商超配送、门店补货、生鲜配送、医药配送等不同场景的客户开发出多场景车型。
　　风险提示：智能化进展不及预期、原材料价格波动、汇率及贸易摩擦