天然橡胶核心观点
　　现货市场：截至10月30日，上海市场国产全乳主流价报收14800元/吨，较上周上涨200元/吨。青岛保税区泰产20号标准胶美金价报收1870元/吨，较上周上涨10美元/吨。
　　产区现状：本周泰国东北部天气正常，供应持续增量，南部地区仍受降雨干扰较多，胶水及杯胶价格继续上涨。云南产区加工厂采购需求旺盛，推动原料价格窄幅上涨。海南产区雨水天气较多，割胶进程受阻，胶水供应紧张，原料收购价格上涨。越南产区雨水天气较多，胶水供应阶段性偏紧，刚需支撑下价格坚挺。
　　下游需求：本周半钢轮胎样本企业产能利用率72.12%，环比减少0.72%，同比下降7.61%；全钢轮胎样本企业产能利用率65.34%，环比减少0.53%，同比增长6.15%。本周部分企业停产限产，拖拽开工率下行。
　　库存:截至2025年10月26日，中国天然橡胶社会库存103.89万吨，环比下降1.1万吨，降幅1%。青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量43.22万吨，环比上期减少0.53万吨，降幅1.2%。保税区库存6.87万吨，降幅1.29%；一般贸易库存36.35万吨，降幅1.18%。
　　总结及展望:本周天然橡胶市场受基本面与宏观情绪共同作用，呈现先涨后跌走势。上半程，原料价格坚挺、库存持续去化，叠加宏观利好预期，为胶价提供上涨支撑；下半程宏观利好落地后，市场情绪转向谨慎，胶价随之回落。后市来看，下周主产区仍有集中降雨，割胶作业将持续受限，原料价格预计维持易涨难跌态势。需求端方面，轮胎企业出货压力仍存，外贸订单表现不及预期，11月部分企业计划降负或检修，将制约整体产能利用率提升。综合来看，原料端短期支撑仍在，但需求端缺乏实质性利好，供需博弈下，预计下周胶价将以震荡运行为主。
　　风险点：天气扰动、宏观情绪