事件
　　公司发布2025年三季报，前三季度实现营业收入41.78亿元，同比增长15.21%；归母净利润11.78亿元，同比增长13.32%；扣非后归母净利润11.49亿元，同比增长15.94%。
　　单Q3：公司实现营业收入15.21亿元，同比增长25.33%；归母净利润4.31亿元，同比增长35.42%；扣非后归母净利润4.21亿元，同比增长39.01%。
　　点评
　　收入逐季度增长，盈利能力增强
　　Q3收入增长再提速，单Q3收入创下单季度新高，同比增长25.33%，同比增速显著高于Q1（6.22%）、Q2（14.14%）。由于收入增长导致费用摊薄，利润端释放显著。合同负债逐季度增长，Q3达到23.33亿元，同比增长17.20%，单季度净增加1.33亿元。
　　信创进度加速，AI应用落地卓有成效
　　受到党政信创招标及确收进度加速驱动，带动WPS软件业务收入实现强劲增长，Q3实现营收3.91亿元，同比增长50.52%。AI已成为营收的重要驱动，未来有望持续放量：1）政务AI产品已在中央及地方党政机关落地推广；2）AI驱动下WPS 365延续高增长，单Q3业务收入2.01亿元，同比增长71.61%（2025上半年同比增长62.27%），协作与AI产品线不断完善，民营企业及地方国企客户覆盖进展卓有成效。
　　盈利预测与估值
　　预计公司2025-2027年营业收入61.39、71.15、83.67亿元，同比增长19.88%、15.90%、17.60%；归母净利润为19.59、23.23、27.45亿元，同比增长19.07%、18.61%、18.15%。当前市值对应2025年归母净利润的PE估值倍数为82X。
　　风险提示
　　信创采购不及预期、WPS推广不及预期、AI办公领域竞争加剧。