供应端：矿端，近期国内外锌矿加工费下滑迅速，但主因内外比价持续低位，国产矿获得争抢，而进口矿商挺价，更多为冬储季博弈，炼厂整体仍处“以价换量”阶段，原料库存水平维持在安全区间；冶炼端，10月国内炼厂检修主要集中下半月，而11月预计高产持续，新产能继续放量；
　　需求端：下游开工在经历国庆节后小高峰后如期回落，上周下游各版块开工率齐降，而此前部分下游在宏观预期比较好的情况下主动补库，导致目前原料库存去化缓慢、处历史高位，且下游成品库存累增，后续需求仍有季节性下滑；
　　短期来看，宏观面仍有不确定性因素：中美新一轮谈判宣布基本达成共识、两国领导人即将会面，若有重大利好可能有情绪利多；
　　但中长期回归过剩的基本面交易，加上LME挤仓或临近结束，内外库存齐升，锌价重心或有明显下移，建议有保值需求者逢高入场；
　　结构方面，LME库存见底，Back结构收窄，预计10-11月国内出口流出量级或较大，关注内外反套机会