棉花
　　周四，ICE美棉下跌1.39%，报收65.09美分/磅，CF601环比上涨0.11%，报收13600元/吨，主力合约持仓环比下降902手至57.76万手，棉花3128B现货价格指数14545元/吨，较前一日上涨10元/吨。国际市场方面，美联储如期降息25BP之后，鲍威尔意外放鹰，12月降息25BP概率下降，但仍为大概率事件。中美元首韩国会晤结束，关税方面有所缓和，关注美棉出口中国占比是否会有明显好转。国内市场方面，郑棉期价仍在13600元/吨上下震荡。昨日市场情绪有一定分化，盘面对此有一定体现。展望未来，我们认为宏观和基本面与当前相比均有相对乐观预期，当前已经是年内供应高峰，随着时间推移，供应压力会逐渐减弱，而且本年度国内棉花供需格局并非十分宽松。综合来看，郑棉底部有支撑，上行驱动则需更多关注宏观层面。
　　白糖
　　消息方面，2025/26榨季，北方邦政府将甘蔗价格每吨最高上调300卢比，早熟品种甘蔗收购价定为4000卢比/吨（折人民币321.24元/吨），普通品种则为3900卢比/吨（折人民币313.21卢比/吨）。现货报价方面，广西制糖集团报价5660~5750元/吨，仅个别下调10元/吨；云南制糖集团报价5590~5640元/吨，加工糖主流报价区间5790~5950元/吨，报价持平。宏观方面美联储本轮降息在市场预期之内，对市场影响有限。原糖方面，周四继续刷新低点，市场缺乏买盘，尚缺乏止跌驱动，悲观情绪下仍在延续寻底之路。国内云南糖厂陆续开榨，广西也将在11月下旬开榨，目前受益于糖浆等进口受限，价格显现出较强的抗跌性，但丰产预期下反弹力度同样较弱，以震荡思路对待，关注成都糖会消息。