核心观点
　　甲醇：2025年10月以来，受美国政府持续停摆，国际原油期货价格大幅回落，叠加中美经贸关系转弱，国内能源商品的宏观因子显著弱化。同时，国内甲醇市场面临供应压力高企，需求修复偏弱，进口货源增长，港口累库超预期。供需结构转弱导致产业因子持续低迷。虽然10月下旬，中美经贸再度开启谈判，宏观情绪修复，加之国内煤炭期货价格企稳走强，支撑甲醇成本端支撑，但依然难以扭转甲醇下行颓势。截止2025年10月24日当周，甲醇期货2601合约累计下跌2.10%，维持在2230-2300元/吨区间内运行。
　　从宏观面的角度来讲，未来宏观风险依然存在，美国政府停摆的衍生危机并未消除，同时中美博弈复杂性增加，而美俄谈判中断，欧美对俄罗斯制裁力度加深，美联储降息预期增强。在政治风险、贸易博弈和货币政策转向的共同作用下，呈现出“贵金属强、工业品弱、农产品迷茫”的分化格局。美元信用的动摇和降息预期的升温，正在推动全球资本重新审视以美元为主导的定价体系。整体来看，风险类大宗商品期货依然面临考验。
　　从产业因子角度来看，国内甲醇装置开工率维持高位运行状态，供应压力居高不下，且外部进口虽有回落，但仍处在年内偏高水平。而下游传统需求虽维持平稳，但烯烃需求表现乏力，由此导致港口库存延续高库存状态。在宏观因子好转而产业因子不佳的背景下，预计后市国内甲醇期货2601合约或维持震荡整理的走势。