橡胶：2025年10月以来，受美国政府持续停摆，国际原油期货价格大幅回落，叠加中美经贸关系转弱。在宏观因子弱化的背景下，国内橡胶期货板块呈现震荡回落的走势。不过随着国内汽车产销数据好于预期，以及轮胎产量和出口较为乐观，橡胶需求驱动增强。在中美两国重启新一轮谈判以及国内天胶产区临近年末停割期，宏观因子修复以及供应预期下降。在偏多氛围支撑下，国内橡胶期货板块迎来企稳反弹的走势。截至10月24日，沪胶期货主力合约累计涨幅反弹2.36%至15385元/吨；标胶期货主力合约累计涨幅达3.55%至12530元/吨；合成胶期货主力合约累计跌幅达0.23%至11085元/吨。
　　从宏观面的角度来讲，未来宏观风险依然存在，美国政府停摆的衍生危机并未消除，同时中美博弈复杂性增加，而美俄谈判中断，欧美对俄罗斯制裁力度加深，美联储降息预期增强。在政治风险、贸易博弈和货币政策转向的共同作用下，呈现出“贵金属强、工业品弱、农产品迷茫”的分化格局。美元信用的动摇和降息预期的升温，正在推动全球资本重新审视以美元为主导的定价体系。整体来看，风险类大宗商品期货依然面临考验。
　　转向胶市供需结构来看，四季度东南亚产区仍将维持高产阶段，不过国内云南和海南产区将陆续迎来停割季，供应压力逐渐回落。同时，外部进口增速受全球产量同比小幅回落因素干扰或出现放缓迹象。在需求端方面，由于国内车市产销形势乐观，重卡销量维持同比增长，轮胎产量和出口维持偏暖形式。受此影响，国内青岛保税区橡胶库存和上期所橡胶库存或延续小幅去库节奏。在宏观因子和国内橡胶期货产业因子双双改善的基础上，预计后市橡胶期货或维持震荡偏强的走势，沪胶和标胶走势整体强于合成橡胶。