东莞控股于2025年10月29日发布2025年三季度报告：
　　2025年前三季度，公司营业收入为11.84亿元，同比-9.88%；归母净利润为8.36亿元，同比+15.01%；扣非归母净利润为8.33亿元，同比+38.57%；基本每股收益为0.8039元，同比+16.69%；加权平均净资产收益率为8.31%，同比+0.81个百分点。
　　2025年第三季度，公司营业收入为4.18亿元，同比-12.18%，环比+4.56%；归母净利润为3.03亿元，同比+6.47%，环比-3.20%；扣非归母净利润为3.05亿元，同比+7.51%，环比-1.45%。
　　优化资产结构，提升投资效益。在对外投资管理方面，公司主要投资单位为东莞证券、虎门大桥、新照公司等。2025年上半年，为优化投资布局、提升资产质量，公司完成受让东莞证券7.1%的股权，持有东莞证券的股权比例提升至27.1%。2025年前三季度，公司对联营企业和合营企业的投资收益为2.34亿元，同比+70.07%；2025年第三季度，公司对联营企业和合营企业的投资收益为1.23亿元，同比+147.99%。
　　经营性现金流大幅改善，成本费用管控良好。1）2025年前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额为16.44亿元，同比+192.21%，主要因公司压缩类金融业务规模，融资租赁和商业保理业务净投放同比减少，实现业务结构优化。2）2025年前三季度，公司毛利率约为69.7%，同比+1.6个百分点；期间费用合计0.78亿元，同比-0.33亿元，其中财务费用/管理费用/研发费用同比分别-0.28/-0.04/-0.01亿元。
　　重视股东回报，承诺绝对值分红。根据公司发布的《未来三年（2025年-2027年）股东回报规划》，足额提取法定公积金、任意公积金以后，在公司可供分配利润为正、且现金能够满足持续经营和长期发展的前提下，公司未来三年（2025年-2027年）每年累计以现金方式分配的股利不少于0.475元/股。以公司2025年10月29日的收盘价11.99元为基础，按全年累计0.475元/股的现金红利，测算对应股息率约为4.0%。
　　盈利预测、估值及投资评级：结合公司前三季度经营情况，我们调整盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为10.25、9.84、9.95亿元（原预测值分别为8.81、8.93、9.31亿元），每股收益分别为0.99、0.95、0.96元，对应10月29日收盘价的PE分别为12.2X/12.7X/12.5X，维持“买入”评级。
　　风险提示：宏观经济下行风险、收费政策调整风险、改扩建工程不及预期风险、路网变化超预期风险、模型假设和测算误差风险、使用信息数据更新不及时风险。