投资要点：
　　事件：公司发布2025年三季报，新兴战略市场持续高增长。2025年前三季度公司实现营业收入50.32亿元，同比增长19.95%；实现归母净利润7.69亿元，同比增长23.23%；实现扣非归母净利润7.33亿元，同比增长23.01%；实现毛利率36.74%，同比-0.57pp；实现净利率17.36%，同比+0.59pp。报告期内，公司在手机通讯、消费电子等传统市场应用领域保持了稳步成长，在AI+应用、汽车电子、数据中心等新兴战略市场实现了持续的高速增长。数据中心市场作为公司继汽车电子市场后的又一重要新兴战略市场，增长最为迅速。其中，国产算力客户为公司数据中心业务的重要基石之一，自年初至今，因国产算力大模型的快速应用，国产算力业务于本年度内逐季稳步蓬勃发展；海外重量级客户对ASIC芯片、CPU、GPU周边的xPU供电环节各类模块化电感方案快速增长的需求，为公司数据中心市场持续增长奠定了另一块基石。
　　2025Q3公司归母净利润再创历史新高。2025Q3公司实现营业收入18.08亿元，同比增长20.21%，环比增长2.51%；实现归母净利润2.83亿元，同比增长10.60%，环比增长12.06%；实现扣非归母净利润2.71亿元，同比增长9.19%，环比增长11.86%；实现毛利率36.84%，同比-1.09pp，环比+0.06pp；实现净利率17.39%，同比-1.43pp，环比+0.47pp。
　　公司各业务线均实现同比正增长。2025年前三季度公司信号处理业务实现营收18.19亿元，同比增长9.48%；电源管理业务实现营收17.63亿元，同比增长24.41%；汽车电子或储能专用业务实现营收10.54亿元，同比增长36.10%；陶瓷、PCB及其他业务实现营收3.97亿元，同比增长15.72%。
　　公司费用管控能力持续优化。2025年前三季度公司销售费用率为1.61%，同比-0.21pp；管理费用率为4.93%，同比-0.43pp；研发费用率为9.03%，同比+0.83pp；财务费用率为1.26%。同比-0.46pp。
　　盈利预测和估值：我们预计公司2025-2027年实现归母净利润10.76/13.15/15.78亿元，同比增长29.26%/22.24%/20.02%，对应EPS为1.33/1.63/1.96元，对应当前价格PE为31.07/25.42/21.18倍，维持“增持”评级。
　　风险提示：地缘政治环境风险；下游需求不及预期风险；市场竞争加剧风险。