事件：
　　伟星股份发布2025年三季报。公司2025年前三季度实现营业收入36.3亿元，同比增长1.5%，归母净利润5.8亿元，同比下降6.5%，扣非净利润5.7亿元，同比下降6%，EPS（基本）为0.50元。
　　分季度来看，25Q1~Q3公司单季度收入分别为9.8/13.6/12.9亿元，分别同比+22.3%/-9.2%/+0.9%，归母净利润分别为1/2.7/2.1亿元，分别同比+28.8%/-20.4%/+3%，二季度公司订单受到国内外需求扰动以及关税事件等因素影响，单三季度收入和利润增速已经转正、订单现好转。
　　点评：
　　费用率提升超过毛利率，存货和应收账款周转天数略增
　　毛利率：25年前三季度毛利率同比提升1PCT至43.7%。分季度来看，25Q1~25Q3单季度毛利率分别同比+0.9/+1.9/+0.9PCT至38.8%/45.8%/45.2%。
　　费用率：25年前三季度期间费用率同比提升2.3PCT至24.1%，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为8.7%/10.4%/3.6%/1.3%，分别同比+0.5/+0.6/-0.1/+1.3PCT，其中财务费用率提升主要为25年前三季度为汇兑净损失、上年同期为汇兑收益，以及利息收入同比减少所致。25Q1~25Q3单季度期间费用率分别同比-1.5/+5.9/+0.1PCT。
　　其他财务指标：1）存货25年9月末同比增加0.9%至7.1亿元，较年初增加1.3%，存货周转天数25年前三季度为94天，同比+7天。2）应收账款25年9月末同比增加4.7%至5.9亿元，较年初增加15.7%，应收账款周转天数为41天，同比+2天。3）经营净现金流为7.2亿元，同比减少2.1%。
　　三季度业绩环比好转，长期优势不改，维持“买入”评级
　　短期而言，公司二季度受到国内外需求偏弱以及关税事件的扰动，致二季度收入和利润出现同比下滑，三季度该影响已经减弱，订单和业绩端呈现好转、业绩同比增长转正。长期来看，我们持续看好公司的辅料龙头地位以及海外扩产推进、积极提升份额。我们小幅下调公司25~27年归母净利润预测为6.7/7.5/8.4亿元（较前次盈利预测下调2%/2%/3%），对应25/26年PE分别为19/17倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：国内外需求疲软，致公司接单和毛利率受损；关税等外部因素扰动；产能扩张不及预期；原材料价格上涨、运费上涨、劳动力成本提升；汇率波动等。