摘要
　　本文是华创金工在港股指数量化择时研究的第二篇，本文的目标，试图在恒生指数与恒生国企指数上得到显著超越基准的量化择时策略。在恒生指数量化择时的第一篇中，从成交额指标出发，华创金工构建了成交额倒波幅指标，获得了显著的超额收益。而本文将另辟蹊径，而非均线穿越方式，通过构建收益差的方式，最终得到较为优异的量化择时趋势模型。
　　由于简单收益差模型表现较差，因此选择上下行收益差模型去提升趋势跟踪的效果。在A股指数上面，上下行收益差模型在上证50指数、上证180指数、沪深300指数、深100R指数表现非常优秀，模型能大幅跑赢基准。且上下行收益差模型多头持有期较长，在A股指数平均多头持有3周左右的交易日，是一个典型的中期模型。
　　在恒生指数上面，结合成交额，将上下行收益差与成交额进行结合，通过价量相乘配合的方式，构建了成交额综合收益差模型的趋势择时策略。因为恒生指数与恒生国企指数各自的基准成分股构成存在着一定的差异，所以不同指数在同样模型的历史回溯表现存在一定的偶然性。我们将恒生指数与恒生国企指数成交额综合收益差的单信号合并，那么可以去除掉这种指数成分构成差异的这种偶然性，最终我们得到了叠加信号成交额综合收益差策略。
　　成交额综合收益差模型在恒生指数(HSI)表现如下，年化收益为3%，最大回撤为28.84%，夏普比率0.039，而恒生指数基准的表现为年化3.37%，最大回撤65.24%，夏普比率0.13。成交额综合收益差模型在恒生国企指数(HSCEI)表现如下，年化收益为9.73%，最大回撤为24.56%，夏普比率0.47，而恒生国企指数基准的表现为年化2.6%，最大回撤为75.92%，夏普比率0.131。
　　叠加信号成交额综合收益差模型在恒生指数(HSI)表现如下，年化收益为7.78%，最大回撤为23.81%，夏普比率0.401。叠加信号成交额综合收益差模型在恒生国企指数(HSCEI)表现如下，年化收益为10.03%，最大回撤为24.63%，夏普比率0.484。在恒生指数和恒生国企指数上面，叠加信号的成交额综合收益差策略择时收益显著超越标的本身，表现非常优异。
　　风险提示：
　　策略基于历史数据的回测，不保证策略未来的有效性。