资讯
　　铅
　　1.据SMM调研，华北地区某大型再生铅炼厂近日大炉停产检修，复产日期待定，影响精铅产量300-400吨/天。
　　2.据SMM调研，近日华中地区大型铅蓄电池企业发布通知称：近期受原材料价格上涨，公司产品库存充足，高铅价下风险高，公司研究决定:各生产基地需进行短期减、停产调整，在此期间做关键生产设备保养。计划时间在2025年10月28日至2025年11月2日，预计7天。
　　锌
　　1.据智利海关网站统计，2025年9月智利出口锌精矿0.13万吨，1-9月智利锌精矿累计出口量4.89万吨，同比降低18.5%。
　　2.据秘鲁海关网站统计，2025年8月秘鲁出口锌精矿18.96万实物吨，环比降低15%，1-8月秘鲁锌精矿累计出口量143.28万吨，同比增加17%。
　　3.据玻利维亚统计局数据，2025年8月玻利维亚锌精矿产量为3.74万金吨，同比降低8.2%，1-8月玻利维亚锌精矿产量总计33.32万金吨，同比降低2%。
　　4.10月27日【LME0-3锌】升水212.89美元/吨，持仓222244手减1274手
　　投资策略
　　铅
　　上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日下跌0.14%，沪铅主力收盘较前一日下跌0.94%。
　　基本面来看，铅精矿进口暂无增量预期，加工费易涨难跌，但暂未对炼厂开工造成实质性影响，部分炼厂有检修安排，原生铅开工小幅波动；再生铅方面，前期检修炼厂陆续恢复，供给有所增量；需求端来看，终端市场有所好转，铅蓄电池企业开工尚可，需求端有所增量。
　　整体来看，铅价大幅上涨后，下游采买积极性走弱，与此同时，炼厂利润较好，且进口窗口开启，供给偏紧有所改善，铅价上方压力较大，警惕铅价冲高回落。
　　【交易策略】前期空单继续持有。
　　【风险提示】宏观风险，需求不及预期。
　　锌
　　上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日上涨0.27%，沪锌主力合约较前日下跌0.25%。上海地区锌锭升水较前日上涨10元/吨至-45元/吨；天津地区锌锭升水较前日持平至-55元/吨；广东地区锌锭升水较前日下跌5元/吨至-95元/吨。
　　基本面来看，炼厂原料备库充足，锌矿加工费持续回涨，上周国产锌精矿加工费环比回落至3,250元/金属吨，进口锌矿加工费指数环比下降至110.25美元/干吨，受内外比价低位影响，国产矿优势较强，炼厂以采购国产矿为主，10月国产TC或仍有降势；供给端来看，炼厂利润及生产积极性好转，预计月产维持在60万吨左右；需求端暂无显著好转，出口方面随着沪伦比值持续走差，锌锭出口窗口有望开启。
　　整体来看，宏观情绪好转，加之国内矿端偏松格局有所收紧，国产TC易跌难涨，伦锌处于深back结构，锌价下方获得一定支撑，盘面震荡回升，考虑国内终端较弱，或对盘面上方形成一定压制，锌价持续上行动力或有欠缺。
　　【交易策略】暂时观望。
　　【风险提示】宏观风险，需求不及预期。