Q1-Q3业绩：营业收入80.76亿元，同比+26.89%，归母净利润17.88亿元，同比+26.21%，扣非归母净利润17.23亿元，同比+27.83%。
　　Q3单季度业绩：营业收入28.11亿元，同比+26.21%，归母净利润5.92亿元，同比+29.49%，扣非归母净利润5.62亿元，同比+27.86%。
　　营收利润双增长，现金流状况良好。分业务看，①轮胎模具业务稳健，②大型零部件业务增长较好，一方面受益于全球AI算力中心建设，公司的客户GE、西门子等国际巨头燃气轮机订单饱满，带动公司燃气轮机零部件业务收入增长，另一方面受益于风电行业回暖。③机床业务体量较小，处于高速成长阶段，2025年上半年机床收入同比大增145%。
　　毛利率略有下滑，期间费用率优化，因此净利率降幅小于毛利率。2025年前三季度，公司实现毛利率33.99%，同比-0.95pct，实现净利率22.15%，同比-0.14pct。销售、管理、财务费用率均有不同程度的下降，其中财务费用率为-0.87%，同比-1.19pct；管理费用率为2.62%，同比-0.2pct；销售费用率为0.78%，同比-0.54pct；研发费用率为5.65%，同比+0.48pct。
　　发布2025年员工持股计划，彰显公司发展信心。公司10月15日公告员工持股计划草案。本员工持股计划参与总人数预计不超过2100人，无公司董事、监事、高级管理人员。员工持股计划的份数上限为144.12万份，占公司总股本的比例为0.1802%。本员工持股计划购买公司回购股票的价格为30元/股，2025-2027年，公司应确认股份支付费用合计为4075.71万元，其中2025年169.82万元，2026年2037.85万元，2027年1868.04万元。
　　维持“强烈推荐”投资评级。公司业绩扎实，发布员工持股计划彰显对未来发展的信心。目前燃气轮机需求稳健增长，风电装机回暖趋势下，风电零部件业务有望回升。电加热硫化机经过多年试制在国外已开始规模化应用，国内也有推广尝试和小规模，长期有望进一步打开成长空间。我们看好公司长期价值，预计2025-2027年收入为106.59/122.76/135.04亿元，同比+21%/15%/10%，归母净利润为24.78/28.74/31.63亿元，同比+23%/16%/10%，对应PE为21x/18x/16x，维持“强烈推荐”投资评级。
　　风险提示：原材料价格波动、汇率波动、市场竞争风险、市场开拓风险。