事件：公司发布2025年三季报，2025年前三季度实现营收3.02亿元，同比+65.76%；归母净利润1.01亿元，同比+598.1%；扣非归母净利润0.79亿元，同比+1801.5%。
　　积极拓展市场推动业绩高增，盈利能力保持较高水平
　　期内公司积极拓展市场，业务规模持续扩大，推动收入和利润快速增长。单季度看，25Q3公司收入同比增长51.3%至0.98亿元，归母净利润同比增长337.5%至0.39亿元，扣非归母净利润同比增长448.4%至0.26亿元。利润率方面，公司3Q25毛利率同比下降4.7pct至77.4%，净利率同比提升25.9pct至39.6%。
　　高研发投入保障长期竞争力，收入快增&降本增效提升净利率
　　成本管控方面，25年前三季度公司延续高研发投入，研发费用0.97亿元，同比增长2.66%，研发费用率32.1%；此外，公司费用管控成效显著，期间销售费用和管理费用均同比下滑，伴随收入的增长以及成本管控，25年前三季度期间费用率同比下降22.2pct至66.08%，推动前三季度净利润提升25.5pct至33.4%。
　　持续巩固先发优势，商业航天配套产品转批产打造多成长极
　　伴随公司市场拓展和下游需求回暖，各领域项目和订单积极释放。在公司不断巩固数据链、电子对抗、无线通信终端等特种领域先发优势地同时，伴随遥感卫星和低轨卫星批量发射和组网应用，公司部分配套产品进入批产交付阶段，成为公司另一重要成长极，未来成长可期。
　　投资建议：
　　公司25年三季度业绩延续高增态势，我们将公司25/26/27年净利润预期自1.12/1.88/2.60亿元上调至1.35/2.05/2.89亿元，增速分别为656.3%/52.1%/40.8%。考虑到公司业绩高速增长、芯片主业高稀缺性和长期多极成长预期，12个月目标价为87.30元，维持买入-A的投资评级。
　　风险提示：产品降价风险，遥感/低轨卫星发射节奏不及预期等。