本报告导读：
　　公司是国内金属3D打印设备龙头企业，一体化布局材料、设备与服务，持续受益于航空航天、3C、新能源车等领域规模化应用。
　　投资要点：
　　投资建议：首次覆盖，给予增持评级。预计公司2025/2026/2027年EPS分别为0.77/1.17/1.55元。公司是国内金属3D打印的龙头企业，一体化布局材料、设备、服务领域，对标可比公司，给予2025年120倍PE估值，目标价91.97元，首次覆盖，给予增持评级。
　　国内金属增材制造领先企业，发展势头强劲。公司成立于2011年，主要从事增材制造业务，主要产品为增材制造装备、通用设备制造、金属加工机械制造、通用零部件制造；主要提供3D打印服务、技术开发服务。2025年上半年，公司营业总收入为6.67亿元，同比+17.22%，归母净利润为0.76亿元，同比+9.98%。2025年Q2，公司收入达到4.40亿元，同比+23.09%，归母净利润为0.91亿元，同比+33.37%。
　　3D打印行业处于高速成长期，未来聚焦突破核心技术与拓展规模化应用。3D打印技术是一种快速成型技术，通过对模型数字化立体扫描、分层处理，借助于数字化制造设备，利用材料不断叠加形成所需的实体模型。3D打印全球市场空间广阔且规模高速增长，据华经产业研究院数据，2022年全球3D打印市场规模180亿美元，预计2025年达298亿美元、2030年达853亿美元，2025~2030年CAGR预计23.4%。国内方面，受3D打印产品规模化应用及设备需求释放带动，2025年预计达457亿元。
　　开展商业航天金属3D打印规模化应用，推进新兴行业的应用拓展。1）航空航天：公司市场占有率领先，与空客等国际企业达成深度合作，实现从供应商到联合开发伙伴的角色升级。公司已助力多个商业航天客户完成发射、飞行任务，多个商业航天项目已进入批量生产阶段。2）其他新兴行业：公司将金属增材制造技术拓展至新能源汽车模具、3C电子、人形机器人等新兴领域，推动金属3D打印技术从定制化小批量走向规模化批量生产。通过自主研发大型多光装备、自动化产线、专用粉末材料及智能控制系统，公司不断提升打印效率、降低生产成本，强化产业链协同创新能力，实现从技术突破到产业应用的广泛覆盖。
　　风险提示：收入季节性波动、关键部件依赖进口、下游客户领域集中等。