市场焦点
　　（1）经中美双方商定，国务院副总理何立峰将于10月24日至27日率团赴马来西亚与美方举行经贸磋商。双方将按照今年以来两国元首历次通话重要共识，就中美经贸关系中的重要问题进行磋商。
　　（2）中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议，于2025年10月20日至23日在北京举行。全会审议通过了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》。
　　主要观点
　　宏观面，美联储已开启降息，目前市场预期年内美联储仍有两次降息；“大而美”法案促使美国财政也将发力，美国将迎来财政货币双宽松的宏观环境，中美磋商，市场风险偏好有所回升。另外“十五五”规划建议出台，扩大内需、新质生产力及高质量发展等政策为市场注入信心，市场对明年经济发展有所希冀，整体宏观情绪偏暖。
　　电解铝方面，9月国内电解铝运行产能小幅回升，电解铝厂铝水比例小幅回升，9月电解铝产量变化不大。进入10月份，SMM表示，置换项目与技改项目的投产与复产预计带来电解铝产量的进一步提升，电解铝日均产量预计实现增长。周内加工企业平均开工率持稳在62.5%。基本面海外供应端扰动消息发酵，LME0-3保持升水，LME库存近两个月连续小幅下行至47.8万，显示海外现货偏紧。据SMM，10月23日，电解铝锭库存61.8万吨，环比减少0.7万吨。
　　外围风险偏好好转，国内政策预期向好，宏观情绪偏暖。国内消费旺季延续，社会库存继续回落。宏观和微观共振，铝价持续走高，等待回调买入机会，关注中美磋商谈判结果。
　　交易策略
　　沪铝：宏观和微观共振，铝价持续走高，等待回调买入机会，关注中美磋商谈判结果。