VALE:三季度VALE产销同比较快增加，而二季度VALE产量同比增加、发运同比下降，三季度VALE加快通过库存环节调节发运水平。根据公司规划，四季度有望加快库存环节向发运的转变，四字度预计发运维持偏高水平,2025全年预计贡献500万吨以上增量(发运预计增加600万吨)，总产量达到3.33亿吨，达到年度区间目标的上沿(2025年度产量目标在3.25-3.35亿吨)。
　　力拓:三季度力拓产销同比持平，基本维持在中性水平，力拓四季度有望进一步提升产销能力，对于天有望完成区间目标下沿。
　　BHP:三季度BHP产销不及预期,产销同比均出现下降，导致前三季度发运出现300万吨下降，但26财年铁矿石目标指导量保持不变，在2.84-2.96亿吨(100%基准)，区间目标相较于2025财年上调200万吨，预计整体发运处于区间目标中值。
　　Fortescue:三季度Fortescue维持高发运水平，前三季度贡献超600万吨增量，预计全年增量在800万吨左右，贡献四大矿山中大部分增量。2026财年Fortescue总出货量指导目标保持不变为1.95-2.05亿吨，其中包括来自铁桥的1000-1200万吨(100%)。
　　总结来看，前三季度四大矿山总产量8.52亿吨，同比增加1.2%/1000万吨，产量大部分增量由Fortescue贡献;总发运量8.3亿吨,同比回落0.1%/100万吨,发运的减重大部万田力词进m步提体前三季度四大矿山产销分化明显，四季度发运水平有望进一步提升，但增量预计较为有限，2025全年四大矿山发运增量预计500万吨左右，产量增量在1000万吨，对全年供应端的影响较小。