事件：10月23日，第二十届中央委员会第四次全体会议在北京召开。全会审议通过了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》，绘就“十五五”经济社会发展新蓝图。全会深刻阐释了“十五五”承前启后的战略意义，系统布局七大发展目标：推动高质量发展、科技自立自强、全面深化改革、增进社会文明、提升民生品质、建设美丽中国、巩固国家安全，为2035年基本实现社会主义现代化全面夯实根基。
　　科技+制造强国：全会提出，建设现代化产业体系，推动实体经济智能化、绿色化、融合化，加强自主创新能力，培育新质生产力，同时坚持扩大内需，打通全国统一大市场建设堵点，增强国内大循环内生动力。目前，我国已迈入发展提质增效新阶段。我们认为，“十五五”期间，我国或在推动制造业数智化、绿色化转型盘活存量，并布局人形机器人、脑机接口等新兴赛道做优增量的同时，加强针对低价无序竞争的靶向整治，构建高质量发展新格局。
　　深化对外开放：全会提出，扩大高水平对外开放，推进制度型与自主开放，拓展贸易和投资合作空间，高质量共建“一带一路”。在中美贸易摩擦持续的背景下，东盟已成为我国最大贸易伙伴。未来，我国有望加快制造业向全球价值链中高端跃升，并支持企业在“一带一路”沿线开展本地化生产与产业协作，最终实现从“输出商品”到“输出产能与合作”的发展转型。
　　聚焦民生福祉：全会提出，加大民生保障和改善力度，提升生活品质，促进高质量就业与收入分配优化，健全教育、社会保障和健康体系，推进公共服务均等化和人口高质量发展。当前我国就业面临结构性矛盾，全国城镇调查失业率虽保持在5.2%左右，但青年群体（16-24岁）失业率（17.7%）却持续高企。我们认为，“十五五”期间我国有望在着力扩大制造业、数字经济、新能源等重点领域岗位供给的基础上，系统完善青年实习见习与职业技能培训体系，进一步畅通从教育到就业的衔接通道。
　　投资建议：科技创新方面，我们建议关注智能制造、工业软件、绿色低碳工艺、脑机接口等赛道具备核心技术与产业链整合优势的龙头企业；出口方面，可重点关注已在“一带一路”沿线开展本地化生产和产业协作的新能源汽车等制造业的龙头企业；就业与民生方面，我们建议聚焦教育培训、职业技能提升及数字就业服务等领域的平台型或专业化企业。
　　风险提示：政策进展不及预期、经济增速不及预期、地缘政治冲突、技术商业化进程遇阻等