一、贵金属行情及展望
　　日内行情：
　　欧盟与乌克兰提出关于俄乌停火的12点和平计划但俄罗斯决意控制整个顿巴斯地区，特朗普一方面称可能与中国达成贸易协议另一方面又说可能不达成协议。中美贸易形势与俄乌冲突的不确定性，加上前期飙升积累起来的调整风险，使得隔夜金银大跌后至关键支撑位后亚盘时段又显著反弹，观察伦敦黄金是否能在3950-4050美元/盎司一线企稳。我们判断美联储降息、地缘政治风险以及国际贸易货币体系加速重组等因素继续为贵金属提供避险需求和流动性溢价，本轮趋势上涨行情可能延续到2026年，建议投资者继续持偏多思路参与交易，空头套保者可适当降低套保比例。本周关注中美第五轮经贸磋商、中国9月份经济数据、美国政府停摆进展以及中国二十届四中全会
　　中线行情：
　　4月下旬至8月初伦敦黄金在3100-3500美元/盎司之间宽幅震荡以消化前段时间价格飙升带来的高估值压力，且国际贸易形势缓和和环球股市偏强运行也削弱了避险需求。8月份以来美国就业通胀形势支持美联储重启降息进程，且在特朗普政府压力下美联储降息步伐可能快于就业通胀形势所需，而国际贸易货币体系加速重组和地缘政治风险也继续为黄金提供避险需求，8月下旬至10月中旬伦敦黄金展开新一轮趋势上涨行情，并在多重利多因素叠加影响下飙升至4380美元/盎司，伦敦白银也创下54.47美元/盎司的新历史记录。目前主导金银价格的利多因素将继续发挥作用，我们预计金银本轮趋势上涨趋势尚未结束；但短期内价格飙升本身就会带来调整风险，而且利多因素也会有阶段性减弱可能，因此提醒投资者关注短期调整风险，目前价位上不宜重仓追多。整体上依然建议投资者持偏多思路参与交易，空头套保者可适当减低套保比率。