报告摘要：
　　1）发行市场
　　本期两只产权REITs提前完成募集成立在即，合计发行规模预计为26.82亿元，其中中信建投沈阳国际软件园REIT配售比例为0.80%，创过去半年新高。今年已发行16只REITs，发行数量比去年同期减少20.00%，发行规模合计335.48亿元，比去年同期减少-27.46%。相比特许经营权REITs，今年产权REITs的发行具有明显数量和规模优势。目前储备项目中有三单项目获批，其中两单为扩募项目，此外本期新申报项目1单。
　　2）二级市场
　　目前REITs市场产品数量为75只，REITs规模为2171亿元，其中产权REITs规模领先特许经营权REITs约400亿元。本期REITs市场下跌-1.91%，表现不及沪深300和中证红利。今年以来REITs市场整体涨幅为10.67%，不及主要股票指数，但好于中证红利，其中产权REITs今年涨幅为13.64%，而特许经营权上涨7.69%。今年来各底层资产类型REITs都不同程度上涨，但存在明显分化。
　　3）分红情况
　　本期REITs分红数量为4只，分红金额为1.02亿元，都较上期大幅度下降。2025年REITs市场共分红83.47亿元，分红收益率为4.47%，略低于中证红利。产权REITs今年分红收益率为3.35%，明显低于特许经营权REITs的5.88%。由于REITs强制分红的特点，不同类型REITs成立以来分红比例都较高。
　　4）投资价值分析
　　全部产权类REITs最新估值（P/可供分配金额）为25.56，较上期继续下降，其中保障房REITs估值相对较高。而产业园REITs估值（P/EBITDA）在所有资产类型中最低。特许经营权REITs在相同收益增速情况下，本期水利设施REITs内部收益率最高，其次为生态环保REITs，最后为收费公路REITs和清洁能源REITs。
　　风险提示：本报告仅为信息参考，不构成任何投资建议。REITs作为权益类产品，存在市场风险（受宏观经济、利率等因素影响价格波动）、流动性风险（可能面临交易不活跃导致的变现困难）、底层资产风险（如运营不佳、估值缩水等影响收益）及政策风险（监管、税收等政策调整可能带来不利影响），投资者需结合自身风险承受能力审慎决策，自行承担投资风险。