铜
　　金铜比驱动。1)情绪:上周内外铜价宽幅震荡，美国政府依然停摆，经济指标继续空缺，市场敏感于中美新一轮贸易磋商情况。LME周活动结束，贵金属加速创高与铜大矿供损风险升温，使市场大多看好铜价。从金铜比出发，已升至1986年以来高点（月均价金铜比已是新高)，金融属性多配热情较高。2)国内供需:沪铜加权有所减仓，市场对供求基本面的关注有限。铜精矿内外报价仍紧，本季度精炼铜产量除12月外预计延续环降，高铜价下国内市况处“供求两淡”。铜社库持续走升，钢联铜社库周一增加1.24万吨至19.55万吨。消费端，中间铜杆、铜线缆开工率节后回升，但整体表现弱于去年同期。3)海外:2026年发往欧洲的铜长单升水创出新高，Aurubis报315美元/吨，智利Codelco报345美元/吨。LME周活动矿冶龙头加大了对全球TC计价的讨论，一方面，自由港将退出其主导数十年的铜精矿加工费基准体系;另一方面，日本、西班牙和韩国就不可持续的铜加工费发出警告。4)走势:延续卖出执行价9.2万或9万看涨期权的同时买入执行价8.4万看跌期权的组合策略。