市场分析
　　上期所燃料油期货主力合约日盘收跌0.11%，报2647元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收跌0.42%，报3072元/吨。
　　在基本面、宏观面、地缘政策等多方利空因素的影响下，原油价格近期连续走低，对整体能源板块形成压制。考虑到接下来处于中美、俄乌谈判的关键窗口期，宏观不确定性仍存，建议保持谨慎。
　　就燃料油自身基本面而言，目前处于高硫强于低硫的分化格局。就高硫燃料油而言，结构存在一定支撑，但发电端需求旺季已经结束，市场多空因素交织，基于当前估值的上行驱动或有限。
　　低硫燃料油方面，近期基本面表现较为疲软。一方面，来自非洲、南美等地的供应有所增加，市场供应较为充裕；另一方面，在贸易争端加剧的背景下，航运与船燃端需求面临潜在风险。相较于高硫燃料油，低硫燃料油下游需求更为集中，对关税摩擦反应或更为敏感。然而，根据IIR消息，Dangote炼厂RFCC装置已经于10月19日重启，目前开工率来到60%左右。参考船期数据，尼日利亚10月低硫燃料油发货量预计在34万吨，环比减少19万吨，如果RFCC装置稳定运行，未来还有进一步下降的空间，预计局部供应压力有所缓和。
　　策略
　　高硫方面：谨慎偏空，短期观望为主
　　低硫方面：谨慎偏空，短期观望为主
　　跨品种：无
　　跨期：无
　　期现：无
　　期权：无
　　风险
　　宏观风险、关税风险、制裁风险、原油价格大幅波动等、发电端需求超预期、欧佩克增产幅度不及预期、船燃需求超预期