本期投资提示：
　　重点提示：1）宠物板块：依依股份宠物尿垫主业稳健发展，海外基地加速建设，拟并购高爷家协同效应有望释放；2）金属包装：行业有望迎底部拐点；3）潮玩：2025年上海CTE玩具潮玩展高热度，布鲁可、广博等多品牌新品首发，有望带动下半年增长提速；4）AI眼镜：Meta多款新品发布，发布其首款AR眼镜，有望引领AI眼镜向AR眼镜的迭代；5）出口：家具232关税确定，加征幅度可控，关注出口链优质个股【匠心家居】【天振股份】【永艺股份】【共创草坪】【嘉益股份】等；6）家居：家居板块估值底部，地产政策有望催化估值向上，关注具备高股息安全边际的【顾家家居】【索菲亚】【欧派家居】【慕思股份】【志邦家居】【喜临门】；7）造纸：Q3需求逐步转旺，浆纸价格有望触底向上，中期反内卷逻辑成立，关注【太阳纸业】【玖龙纸业】【博汇纸业】
　　宠物板块：依依股份宠物尿垫主业稳健发展，海外基地加速建设，拟并购高爷家协同效应有望释放。公司深耕宠物尿垫行业，赛道具备高成长性，海外基地持续扩产。高爷家许翠花：宠物主粮+猫砂双轮驱动，强品牌运营+产品研发能力+ROI控制。强强联合，多品类协同效应释放。1）协同一：多品类发力自主品牌，产研销一体化。2）协同二：外销新品类导入的潜在可能。
　　金属包装：两片罐提价逐步落地，利润率拐点确立。部分小客户提价落地，验证头部企业温和的价格策略，利润率拐点确立，关注年底啤酒大客户谈价情况。
　　潮玩：上海CTE玩具潮玩展高热度，参展境外采购商增加明显。10月15-17日上海CTE展12.9万名观众到场参观，同比增长15.5%；境外采购商1.1万名，同比增长22%。布鲁可、广博新品展示，后期推新增长有望提速。
　　AI眼镜：Meta发布其首款AR眼镜，销售情况火爆，有望引领AI眼镜向AR眼镜的迭代。Meta首款显示智能眼镜Display发布，目前该产品在全国各地的线下零售店几乎全部售罄，11月之前的试戴预约也几乎全部排满。10月将增加一倍的销售点数量，从而保证供货量。推荐【康耐特光学】【明月镜片】【博士眼镜】【英派斯】。
　　出口：家具关税再起波澜，2025年10月14日，美国政府将正式启动针对木材及木质衍生品的232关税措施，软木木材、装饰木制品、软包木品、厨房橱柜和梳妆台均额外加征关税。降息落地，关注出口优质个股【匠心家居】【嘉益股份】【天振股份】【永艺股份】【共创草坪】等
　　家居：稳地产政策持续出台，扭转悲观预期提振行业Beta；二手房边际改善支撑，长期存量翻新支撑扩容。看好家居企业估值修复【顾家家居】【索菲亚】【欧派家居】【慕思股份】【志邦家居】【喜临门】
　　造纸：行业逐渐进入旺季，箱板瓦楞及白卡纸小幅提价。此外海外浆厂控产意愿强烈，浆价亦有小幅反弹，对纸价形成支撑。造纸行业过去受需求疲软、新增产能持续投放影响，行业开工率处于低位，部分赛道处于亏损状态，随着反内卷带来的潜在供给改善可能，行业供需有望改善。关注【太阳纸业】【玖龙纸业】【博汇纸业】
　　本周专题：京东工业更新招股说明书，冲击港股上市
　　京东工业为国内领先的工业供应链技术与服务提供商。公司2017年开始布局MRO采购服务的供应链技术与服务业务，目前已成为国内MRO采购服务市场的最大参与者，根据灼识咨询的数据显示，2024年京东工业行业排名第一，市场份额为4.1%。
　　京东工业打造端到端供应链数智化基础设施，结合广泛的商品供应和服务运营效率优势，解决行业共性痛点，提供一站式专业采购解决方案。2024年公司收入203.98亿元，同比增长17.7%，2022-2024年CAGR达到20.1%；25H1公司收入102.5亿元，同比增长18.9%，增长表现稳健。2024年公司经调净利润9.09亿元，同比增长11.2%，2022-2024年CAGR为12.8%；25H1公司经调净利润为4.95亿元，同比增长34.2%。
　　个股更新：天安新材、紫江企业
　　天安新材：25Q3持续向好，汽车内饰及防火板材高增，机器人落地进展超预期。与他山科技签署战略合作协议，他山科技依托“底层芯片-软硬件模组-触觉模型”攻克接近觉感知技术，实现细微力变化捕捉，天安新材深耕电子皮肤材料创新，双方整合技术优势，实现机器人电子皮肤“感知-执行”闭环，整体进展超预期。
　　紫江企业发布25年前三季度业绩预增公告，经营利润超预期。预计25Q3实现归母净利润4.24-5.30亿元，同比增长145%-206%，扣非净利润1.54-2.58亿元，同比变动8%~+54%。按业绩预增中枢测算，25Q3扣非净利润2.06亿元，同比增长23.2%，经营性利润表现亮眼。
　　风险提示：消费修复不及预期；地产改善不及预期；关税预期变动