【重要资讯】
　　1．据海关总署公布的数据显示，2025年9月，我国进口食糖55万吨，同比增加14.63万吨。2025年1-9月，我国进口食糖315.72万吨，同比增加26.24万吨，增幅9.06%。2024/25榨季，我国进口食糖461.89万吨，同比下降13.58万吨，降幅2.86%。。
　　2．据海关总署数据，2025年9月我国进口糖浆和白砂糖预混粉(含税则号1702.90、2106.906)合计15.14万吨，同比减少13.52万吨。其中，进口糖浆、白砂糖预混粉(税则号列170290)数量为4.13万吨，同比下降24.37万吨；我国进口2106.90.6项下糖浆、白砂糖预混粉共11.01万吨，同比增长10.86万吨。2025年1-9月，我国进口糖浆和白砂糖预混粉(含税则号1702.90、2106.906)合计88.52万吨，同比减少85.24万吨。2024/25榨季，我国进口糖浆和白砂糖预混粉(含税则号1702.90、2106.906)合计152.44万吨，同比减少62.96万吨。
　　3．云南受副高外围偏南气流和冷空气影响，降雨天气持续，10月18-19日临沧市西部、德宏州、普洱市部分地区出现中到大雨局部暴雨，其中，云南普洱景谷镇强降雨导致罕见洪水，雨后河水暴涨岸边田地被洪水淹没。据了解，景谷镇少数低海拔地区甘蔗被雨水冲走，出现倒伏及折断的情况，高海拔地区的甘蔗影响有限。灾情出现后，制糖企业迅速开展灾后救援。因降雨仍在持续，受灾损失及影响仍在统计中，后期会继续跟踪。今年以来云南雨水偏多，尽管前期看甘蔗长势不赖，但考虑到9月份以来降雨不减反增，日照时长同比减少近40%，加上强降雨导致的甘蔗倒伏及折断情况，估计今年云南的甘蔗糖分会低于正常年份。
　　【逻辑分析】
　　国际方面，全球主产区增产仍在兑现。巴西主产区累计糖产首次超过去年水平，双周制糖比虽然季节性下降，但是仍高于去年同期（目前双周制糖比51.17%，去年同期47.73%），也就说未来一段时间双周糖产大概率要高于去年同期，巴西糖产增加的预期越来越接近于现实，巴西累计糖产预计将达到历史性的偏高位。近期原油价格下跌，乙醇对食糖的支撑重心下移，原糖基本面偏弱。目前主力合约已经跌破前低，下方空间被打开，预计原糖大趋势偏弱势。
　　国内市场，近期国内市场供应以进口糖为主，而外糖近期价格偏弱走势，预计短期内郑糖跟随外盘走势。
　　【交易策略】
　　1.单边：国际糖价跌破前低，下方空间被打开，大趋势上偏弱势，短期大跌后预计将有所反弹修复。国内市场预计短期受外盘影响大，短期预计也将有所震荡修复。建议逢高布局空单。
　　2.套利：观望。
　　3.期权：观望。(刘倩楠投资咨询证号：Z0014425；以上观点仅供参考，不作为入市依据)