核心要点：
　　10月13日-10月17日，食品饮料行业上涨0.86% 
　　根据Wind，10月13日-10月17日，上证指数下跌1.47%，深证成指下跌4.99%，沪深300指数下跌2.22%，创业板指下跌5.71%。申万食品饮料行业上涨0.86%，涨跌幅排名3/31，跑赢沪深300指数3.08pct，食饮子板块涨跌不一，其中其他酒类上涨3.62%，保健品上涨2.10%，白酒上涨1.78%。
　　行业估值整体处于较低位置。根据Wind，截至2025年10月17日，食品饮料行业PE为21X，位居申万一级行业第22位。从子行业来看，估值靠前的为其他酒类（58X）、保健品（45X）、零食（35X），估值靠后的为白酒（19X）、预加工食品（20X）、乳品（24X）。
　　秋糖反馈平淡，白酒行业持续调整
　　根据微酒，双节期间，高端酒（100元以上）销售额下降约27%，而低端酒（100元以下）降幅则低于10%。品牌上，名酒阵营中仅茅台与剑南春表现出较强抗跌能力，茅台虽价格回调，但销量相对稳健，需求韧性较强；其他全国性次高端品牌普遍下滑25%–40%，地方龙头企业在区域市场跌幅相对较小。场景上，双节期间零售市场相对平稳，但以往支撑市场的团购与政务消费大幅萎缩。
　　在当前白酒行业明确进入“量价齐跌”的收缩阶段后，秋糖会上盛初集团董事长王朝成指出，企业实现突围的关键在于对产业链路进行模式重构，具体表现为三大核心方向。一是转向以消费者为中心：从过去“以酒厂为中心”的自上而下推动，转变为“以消费者为中心”的自下而上运营链路。二是推进营销数字化与智能化：借助5码合一、CRM与业务员访销系统等工具，实现核心用户运营的数字化与智能化升级。三是重构链路成本与收益结构：通过上中下游收益的全链条捆绑，推动从三流合一到三流分离的商家运营成本重构，优化整体价值链效率。
　　投资建议
　　目前板块估值分位数处于较低位置，估值相对具有性价比，把握绩优股的alpha机遇。消费变革下，既要关注品类、渠道、消费场景的创新机会，又要关注传统消费领域中积极求变及低估值的配置机会。建议关注两条主线：一是需求稳定、抗风险能力强的龙头；二是积极布局新品新渠道新场景、抢占高增长赛道的企业，当前重点关注兼具战略前瞻性和执行力的优质企业。双节白酒动销表现平淡，消费基本面修复尚需耐心。建议关注：新乳业、安德利、山西汾酒、贵州茅台、盐津铺子、青岛啤酒。维持食品饮料行业“买入”评级。
　　风险提示
　　政策落地不及预期；宏观经济恢复不及预期；原材料价格波动风险；食品安全问题；市场竞争加剧。