核心观点
　　7月30日政治局会议召开，提出要有效释放内需潜力。深入实施提振消费专项行动，在扩大商品消费的同时，培育服务消费新的增长点。在保障改善民生中扩大消费需求。3月，中央发布《提振消费专项行动方案》，部署了8方面30项重点任务，全方位指引消费复苏。重点看好四个板块，1）白酒。茅台积极调研各处，动销好转。2）啤酒。高端化进程稳定。3）零食&饮料。饮料终端动销积极。休闲零食行业从渠道驱动转向品类驱动，今年以来受益于新品类的公司业绩较为领先。4）乳制品。9月进入消费旺季，关注原奶供需变化。
　　本周要点：
　　观点及投资建议：
　　1、国家倡导反内卷，有利于价格完成筑底，长期有利于高质量发展，提升了资本市场对未来经济发展和消费预期。随着人民网+、新华网先后发表文章，强调“整治违规吃喝，不是一阵风不能一刀切”，低位白酒餐饮链有望回暖，我们认为茅台批价有望回升。当前白酒板块估值低位，茅台动销有所回暖，板块底部机会值得珍视。
　　2、两会提出要大力提振消费，使内需成为拉动经济增长的主动力和稳定锚，我们持续看好：1）休闲零食、饮料行业保持高景气度，新渠道为行业内公司带来重要增量机会，新品类魔芋热销，东南亚出海逐步摸索。2）乳品，周期反转在即，7月上游去化加速，9月进入消费旺季，关注原奶供需变化。3）黄酒，头部企业发展优势扩大，引导行业高端化启航，会稽山作为黄酒头部企业，对高端品牌提出明确定位，营销转型加大投入，高端化战略逐步取得成效。4）餐饮链修复有望带动啤酒和调味品板块回暖，啤酒高端化进程稳定，调味品、速冻受益于新渠道放量的立高、天味，行业龙头海天、酵母，以及分红率较高的颐海国际。
　　三季报前瞻
　　白酒板块：根据酒业家的信息，双节期间，白酒动销整体下滑20%-30%，各品牌有所分化，茅台、五粮液、汾酒等头部名酒表现相对较好。展望三季度业绩，预计上市公司报表层面将同样呈现分化趋势，头部酒企凭借强大品牌力和渠道运作能力有望维持增长或低速下滑优于行业。
　　贵州茅台：批价维持在1800元上下，整体动销平稳，公司经营手段多，经营能力强，全年依然维持个位数增长目标。预计Q3收入与利润皆为小幅个位数正增长。
　　五粮液：批价较去年下滑10%以上，整体动销预计有20%以上的下滑。公司经营质量依旧稳健，预计Q3收入和利润下滑10%-20%之间。
　　泸州老窖：批价维持稳定，公司主动控量稳价，管理层能力强。预计Q3收入和利润下滑10%-20%之间。
　　山西汾酒：经营势能在主流次高端酒企中最强，产品价格带从低端到高端全覆盖无短板，经营抗风险能力相对较强。预计Q3收入和利润皆为双位数下滑，优于行业整体及同行企业下滑幅度。
　　古井贡酒：安徽本地深耕具备较强经营韧性，渠道能力强劲。预计Q3收入和利润下滑10%-20%之间。
　　舍得酒业：今年力控成本，费用管控得力，二季度利润在低基数下大增。预计Q3收入下滑，利润增长。
　　乳品板块：三季度，上游原奶价格逐渐企稳，预计上游牧业业绩表现有所改善。下游需求不同品类分化相对明显，常温奶延续低迷，低温品类动销较强，B端需求相对旺盛，电商、即使零售、量贩零食等新零售渠道增量明显，预计优势品类景气、新渠道优势明显的乳企业绩表现相对更强。
　　伊利股份：液奶仍受需求和竞品降价影响仍有一定压力，低温优于常温，常温金典表现优于基础奶，嚼柠檬带动乳饮料增长。奶粉业务增长态势较好，B端业务延续快速增长态势。冷饮收益于高温。预计Q3收入增长2-3%，利润受基数影响预计同比-2%-0%。
　　新乳业：Q3芭乐产能爬坡月销持续较强，活润新品增长亮眼，布丁新品市场反馈良好，预计带动低温板块持续双位数增长；常温Q3仍面临压力，预计有所下滑。Q3预计收入增长6-7%，利润增长25%。
　　调味品板块：下游需求仍较弱，行业分化明显；基调头部效应显著，海天表现持续稳健，安琪海外扩大快带动业绩增长。复调预计品类分化。冻品行业或受益于新渠道开拓和外卖战等，Q3预计环比改善。
　　海天味业：新渠道、渠道下沉进度顺利，渠道回款意愿较强，海天表现强于行业整体。Q3预计收入增长8%左右，利润增长11-12%。
　　安琪酵母：三季度公司国内整体比较平稳，海外得益于产能爬坡和市场扩张延续较高增长，得益于新榨季成本低位。Q3预计收入增长10%左右，利润增长20%左右。
　　安井食品：持续推进BC兼顾与商超定制化，新品陆续上市贡献销售额，主业销售逐步回升，预计Q3预计收入增长7%左右，利润增长0%左右。
　　立高食品：受益双节旺季商超动销较好，稀奶油需求旺盛叠加新品试销，预计Q3预计收入增长15%左右，利润增长25%左右。
　　休闲食品板块：预计Q3延续Q2的分化趋势，各公司的营收和利润增速差异巨大。Q3业绩较好的公司一方面是抓住了品类红利如魔芋，代表公司有盐津铺子，另一方面是抓住了渠道红利，如万辰集团，店铺数量仍在扩张且归母比例提升。传统渠道占比较高