本期观点——螺纹钢、热卷
　　主要逻辑
　　供应：全国螺纹周产量201.16万吨（环比-1.10%，同比-17.58%），全国热卷周产量321.84万吨（环比-0.45%，同比+5.42%）。周度螺纹钢和热卷均有不同程度减产。
　　消费：螺纹钢表观消费219.75万吨（环比+43.46%，同比-9.75%），热卷表观消费315.55万吨（环比+6.96%，同比-1.00%）。在假期消费低基数影响下，周度需求环比回升明显。
　　库存：螺纹总库存641.05万吨（环比-2.82%，同比+50.10%），热卷总库存419.19万吨（环比+1.52%，同比+13.34%）。螺纹钢库存转降，热卷累库趋缓。
　　成本：铁水日产240.95万吨，环比微降0.59万吨，同比高位，仍高出去年6.59万吨。短期没有对原料端形成明显负反馈压力。铁矿石基本面变动不大，双焦库存没有形成明显压力，原料端成本仍有支撑。
　　总结：节后五大材库存转降，螺纹钢产减需增，表需因低基数影响回升明显，库存由增转降，厂库社库均呈现回落。热卷库存增幅趋缓，厂库下降，社库仍有回升，超历史同期水平。基本面环比均有改善，但需求的持续性存疑。宏观方面，关税情绪面影响有所缓解，三季度GDP同比4.8%，关注四中全会审议“十五五”规划编制建议的相关内容和市场影响。短时来看，没有形成明显的负反馈压力，钢价低位弱势震荡运行。